A ata do Comitê de Política Monetária (Copom) desta terça-feira, 24, chegou a incluir a palavra “gradualismo” em seu 21º parágrafo, mas o mercado financeiro ainda vê chance de um forte aperto monetário: apostas por alta de 75 pontos-base na próxima reunião aumentou, embora a chance de 50 pontos base continue sendo majoritária, em 64,28%. Em um movimento natural, a curva de juros se achatou e a queda das taxas ficou mais pronunciada à tarde, com o longo prazo caindo até 30 pontos-base, ajustando-se após três sessões de estresse desde a declaração mais agressiva do Copom. e desconforto com o fiscal devido ao relatório bimestral de despesas e receitas.
A taxa DI para janeiro de 2026 caiu para 12,140%, ante 12,289% do reajuste de segunda-feira, e a de janeiro de 2027 caiu para 12,160%, ante 12,413%. O contrato para janeiro de 2029 caiu para 12,265%, de 12,561% do reajuste anterior e após atingir mínima de 12,265% à tarde.
Para Étore Sanchez, economista-chefe da Ativa Investimentos, “o mercado chegou no momento em que alguém pergunta ‘como a tartaruga foi parar no topo da árvore’” no que diz respeito ao nível dos contratos de depósitos interbancários (DI). “Se janeiro de 2031 estava em 12,50% no reajuste de ontem, que tipo de inflação e juros reais o mercado estaria esperando?”, questiona.
Sanchez avalia, portanto, que houve um processo de reprecificação de juros com base no cenário doméstico. “Poderia ser baseado no mercado internacional, mas os Treasuries estão fechando menos de 10 pontos e não corresponde ao que estamos vendo nas nossas taxas de juros, com uma queda mais agressiva”, diz.
A curva de juros indicava 64,28% de chance de alta de 50 pontos-base na Selic na reunião de novembro, diminuindo em relação à probabilidade de 88% do dia anterior. A chance de alta de 75 pontos-base passou de 12% para 35,72%.
A economista-chefe da CM Capital, Carla Argenta, considera que parte do ajuste pode estar relacionada a um trecho da ata do Copom. “No parágrafo 21, ela trouxe o termo ‘gradualismo’ e parte do mercado entendeu isso como uma espécie de orientação, com a ideia de que a evolução do ciclo ascendente tende a ser mais comedida, com ajustes não tão intensos”, ela estados.
No cenário externo, a intensificação das apostas no corte de 0,5 ponto percentual nas taxas básicas de juros por parte do Federal Reserve (Fed) ajudou a fechar a curva, segundo a plataforma do CME Group. O pacote de medidas de estímulo da China proporcionou maior apetite pelo risco global, sendo o Brasil um dos beneficiários por ser um grande exportador de commodities: assim, subiu ao patamar de 132 mil pontos e caiu para R$ 5,46.
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