Ações da BMW sobem após Citi afirmar que venda excessiva foi longe demais Por Investing.com

As ações da BMW subiram na quarta-feira, depois que um relatório do Citi Research sugeriu que as recentes vendas excessivas foram exageradas.

Às 8h47 (12h47 GMT), a BMW estava negociando com alta de 2,2%, a € 74.490.

Os analistas do Citi, anteriormente pessimistas em relação às ações, atualizaram a recomendação da BMW de “vender” para “neutra”, citando a atual baixa avaliação da empresa e uma recalibração do risco.

As ações da montadora foram duramente atingidas depois que um aviso surpresa de lucro em setembro enviou ondas de choque pelo mercado.

A BMW reviu em baixa as suas perspectivas financeiras, alertando para uma procura mais fraca, especialmente na China, e para o enfraquecimento das condições na Europa.

Isto levou a um declínio acentuado nas ações, puxando a BMW e o setor automobilístico em geral para perto dos mínimos de 5 anos.

Contudo, o Citi acredita agora que estas preocupações, embora válidas, já foram totalmente incluídas nas ações, tornando a sua avaliação deprimida menos justificada.

Central para a mudança de posição do Citi é a actual capitalização de mercado da BMW, que está agora a ser negociada perto dos activos financeiros líquidos da empresa (dinheiro). A ação, cotada a 72,92 euros em 17 de setembro de 2024, quase atingiu o preço-alvo de 74 euros que o Citi manteve ao longo deste período.

Embora o fabricante automóvel continue a enfrentar vários obstáculos, incluindo o enfraquecimento das margens e os desafios na China, os analistas do Citi argumentam que a avaliação da empresa caiu para um nível onde o risco de descida adicional é limitado.

O alerta de lucro de setembro chamou a atenção para a orientação da BMW para sua margem EBIT automotiva no ano fiscal de 2024, que agora é de 6,5%. Este número está abaixo da margem média de 10 anos da BMW de 7,9% e longe da margem máxima de 12,4% relatada em 2021.

Os dias de preços extraordinários da era pandêmica, que viram os preços médios de venda (ASPs) saltarem mais de 30%, estão desaparecendo à medida que as condições de mercado se normalizam. Esse poder de fixação de preços ajudou a BMW a obter ganhos extraordinários nos últimos anos, mas agora, com o enfraquecimento da procura, as margens estão sob pressão. Apesar destas pressões, os analistas do Citi consideram que a actual margem de 6,5% é sustentável no curto prazo e não um sinal de condições recessivas profundas.

A China continua a ser um mercado crucial para a BMW e é também uma das maiores vulnerabilidades da empresa. A intensa concorrência dos fabricantes de automóveis locais e a procura mais fraca por veículos de luxo corroeram a quota de mercado da BMW e pressionaram ainda mais as suas margens EBIT.

As tensões geopolíticas e a incerteza económica na China agravam estas questões, levantando preocupações sobre a rentabilidade futura. Além disso, as próximas tarifas da UE em novembro de 2024 poderão criar mais obstáculos para a BMW num ambiente já desafiante.

Entretanto, na Europa, a procura parece estar a abrandar. A procura reprimida que apoiou as vendas ao longo de 2023 e no primeiro semestre de 2024 está agora a diminuir, enquanto regulamentações mais rigorosas sobre emissões de CO2, que entrarão em vigor em 2024, imporão novos custos de conformidade.

Estes factores, combinados com a incerteza persistente em torno da rentabilidade dos veículos eléctricos a bateria, levantaram preocupações sobre a rentabilidade a longo prazo para a BMW e outros fabricantes de automóveis europeus.

Em resposta a estes desafios, o Citi reduziu as suas estimativas de lucros e dividendos para a BMW. O lucro diluído por ação (EPS) da montadora deverá cair para € 13,39 em 2024, de € 17,68 em 2023.

Da mesma forma, espera-se que os pagamentos de dividendos diminuam, embora continuem atractivos, com um rendimento previsto de 6,3% para 2024, abaixo dos 8,2% do ano anterior.

Apesar destes cortes, a avaliação actual da BMW sugere que grande parte desta desvantagem já foi contabilizada no preço das acções, de acordo com o Citi.

Uma das razões para a subida do Citi é o rácio preço/lucro (P/E) relativamente baixo com que a BMW está a negociar actualmente – cerca de seis vezes os lucros futuros.

A capitalização de mercado da empresa caiu para um nível que é aproximadamente equivalente ao valor líquido dos seus activos financeiros, mesmo excluindo a sua participação substancial na sua divisão de serviços financeiros.

Embora os desafios persistam, as perspectivas do Citi sugerem que o pior pode agora ter ficado para trás da BMW. Os analistas reafirmam o seu preço-alvo de 74 euros, o que implica um modesto potencial de valorização em relação aos níveis atuais. Ainda assim, os riscos permanecem.

Uma maior concorrência de preços, especialmente na China, poderá reduzir ainda mais as margens, enquanto a procura ocidental poderá continuar a enfraquecer.

O Citi também alerta para a potencial diluição das margens devido ao aumento das vendas de BEVs, que continuam a ser menos rentáveis ​​do que os veículos tradicionais com motor de combustão interna.

Reflectindo estes riscos, o Citi reduziu a sua avaliação do cenário optimista para as acções da BMW de 110 euros para 100 euros por acção.

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