A ASML continua a ser a principal escolha do Citi no sector tecnológico europeu, com o banco a reafirmar uma classificação de “compra” e a enfatizar um forte potencial de valorização.
Embora existam desafios a curto prazo, os analistas do Citi destacam o posicionamento único da empresa e as robustas perspectivas de crescimento a longo prazo.
Durante o verão de 2024, a ASML enfrentou uma queda na confiança dos investidores devido a um ciclo de semicondutores mais fraco e a cortes nos gastos de capital da Intel, um dos principais clientes da ASML.
Esses fatores reduziram as expectativas para o desempenho da empresa em 2025, principalmente em termos de crescimento de receitas e lucros.
Alguns investidores expressaram preocupações, mudando as suas expectativas de receitas para 2025 para o limite inferior do intervalo de orientação da empresa.
“Reduzimos a nossa estimativa de receitas para 2025 para 36 mil milhões de euros, ligeiramente acima do ponto médio da faixa dos 30-40 mil milhões de euros, para ter em conta um ciclo mais lento e atrasos da Intel”, afirmaram os analistas.
Contudo, os analistas do Citi acreditam que este sentimento negativo é exagerado. Eles reduziram sua estimativa de vendas para ASML em 2025 em 5%, em contraste com as maiores oscilações sugeridas em algumas conversas com investidores.
A visão do Citi permanece positiva quanto às perspectivas de longo prazo da ASML, citando a liderança da empresa em tecnologia avançada de fabricação de semicondutores como um diferencial crucial.
A crescente demanda da indústria de semicondutores por chips lógicos de alto desempenho, especialmente de participantes importantes como a Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), continua a beneficiar a ASML, que tem uma posição dominante no mercado de sistemas de litografia ultravioleta extremo (EUV). ).
O Citi espera que as receitas da ASML atinjam 36 mil milhões de euros em 2025, um aumento de 30%, apesar dos desafios colocados pelos cortes de despesas da Intel e por um ciclo lento e mais amplo.
Espera-se que o crescimento da ASML ultrapasse o de seus pares na indústria de equipamentos semicondutores, com previsão de crescimento da receita de ferramentas de 34%, muito à frente da concorrência.
Este crescimento será impulsionado pela exposição da ASML à procura de lógica de ponta, onde os seus sistemas EUV de elevado valor desempenham um papel fundamental na produção de chips avançados.
O Citi também destaca dois elementos-chave que impulsionam o crescimento da ASML: aumento da intensidade da litografia e melhorias contínuas na produtividade das ferramentas.
À medida que os fabricantes de chips ultrapassam os limites da tecnologia de semicondutores, espera-se que a procura pelos sistemas EUV da ASML aumente.
“Além do curto prazo, acreditamos que as perspectivas de longo prazo da ASML permanecem intactas, com potencial de crescimento da IA e um forte aumento na produtividade das ferramentas/intensidade da litografia”, disseram os analistas.
Além disso, a ASML melhora continuamente a produtividade de suas ferramentas, tornando-as ainda mais atraentes para fabricantes de chips que buscam aumentar a produção e, ao mesmo tempo, reduzir custos. Este foco na inovação posiciona a ASML como líder indiscutível em seu campo.
“Esperamos que a combinação de encomendas saudáveis no terceiro trimestre (estimativa de 5,5 mil milhões de euros) e um CMD positivo impulsionem a melhoria do sentimento e da avaliação, que em 23x 2025 está perto dos níveis mínimos”, afirmaram os analistas.
Os analistas do Citi prevêem que o CMD fornecerá mais clareza sobre as metas de receita da ASML para 2030, especialmente à medida que a demanda por chips de IA continua a se expandir.
Apesar da actual queda no sentimento dos investidores, o Citi continua confiante na avaliação da ASML. As ações da empresa estão atualmente sendo negociadas a um múltiplo preço-lucro (P/L) futuro de 23x para 2025, que está próximo de seus mínimos históricos.
O Citi ajustou o seu preço-alvo para ASML de 1.250 euros para 1.150 euros, mas isto ainda representa um potencial de valorização de mais de 60% em relação aos níveis actuais. De acordo com o Citi, isto representa uma oportunidade de compra atractiva para os investidores, especialmente aqueles com perspectivas de longo prazo.
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