Posicionando carteiras de crédito para a eleição dos EUA Por Investing.com

À medida que se aproximam as eleições presidenciais dos EUA, os gestores de carteiras de crédito enfrentam o delicado desafio de navegar pelos potenciais impactos nos mercados de crédito, tanto a nível macro como micro.

De acordo com os analistas do UBS, embora se espere que o ambiente macrocrédito sofra perturbações mínimas devido às eleições, os impactos a nível micro, especialmente em sectores específicos, poderão ser mais significativos dependendo do resultado eleitoral.

O mercado de crédito dos EUA como um todo está posicionado para o que o UBS descreve como uma “aterragem suave”. Esta perspectiva optimista é apoiada por um forte contexto técnico e por um quadro fundamental estável.

A possibilidade de cortes nas taxas de juro por parte da Reserva Federal poderia atrair dinheiro à margem e empurrar os investidores para posições mais arriscadas na curva de crédito, criando um ambiente favorável para carteiras de crédito.

Ao mesmo tempo, a resiliência do ciclo de crédito dos EUA, evidenciada pelo recente aumento dos spreads de crédito que não conduziu a um alargamento significativo, sugere que o mercado está bem preparado para resistir ao período eleitoral sem grandes perturbações.

“Vemos que os desenvolvimentos relacionados com as eleições têm um impacto limitado no macrocrédito, mas maior no microcrédito – particularmente se as sondagens começarem a indicar um vencedor presidencial mais claro”, disseram os analistas do UBS.

No espaço de crédito com grau de investimento (IG), uma vitória de Kamala Harris ou um aumento significativo nos seus números nas sondagens poderia beneficiar sectores como a indústria transformadora básica, bens de capital e serviços públicos.

Este desempenho superior previsto deve-se em grande parte às expectativas de apoio contínuo a políticas como a Lei de Redução da Inflação (IRA) e outras medidas de estímulo da era Biden.

Por outro lado, sectores como as telecomunicações, a tecnologia, a banca e os automóveis poderão enfrentar dificuldades sob uma administração Harris, particularmente devido ao aumento do escrutínio regulamentar e às potenciais mudanças na dinâmica da indústria, como a adopção acelerada de veículos eléctricos (VE).

No sector do crédito de elevado rendimento, espera-se que o impacto de uma vitória de Harris seja menos consistente em todos os sectores.

“Em nossa análise para uma vitória de Harris, vemos o setor automotivo novamente com desempenho inferior pelas razões mencionadas acima, o mesmo para aeroespacial/defesa devido a uma agenda de gastos de defesa menos favorável, e energia devido a uma agenda mais rígida em torno de produção e regulamentação”, disse o UBS. analistas.

Este mau desempenho pode resultar de preocupações quanto a um ambiente político menos favorável para as despesas com a defesa e a regulamentações mais rigorosas sobre a produção de energia.

Analisando dados históricos, os analistas do UBS concluíram que as eleições anteriores tiveram um impacto nos mercados de crédito, embora o tamanho da amostra seja limitado.

Historicamente, os spreads médios de Baa tendem a diminuir nos três meses que antecedem uma eleição, com os resultados do impasse político – onde nenhum partido controla tanto o executivo como o legislativo – coincidindo muitas vezes com uma maior redução.

Da mesma forma, os rendimentos médios do Baa geralmente caem durante este período, com as vitórias presidenciais democratas proporcionando historicamente uma ligeira vantagem para os mercados spread em comparação com os republicanos.

Os analistas do UBS também utilizaram análises baseadas nas implicações do mercado para distinguir potenciais vencedores e perdedores de crédito com base nas oscilações dos inquéritos. Observaram que as reações do mercado às mudanças nas probabilidades de uma vitória de Trump ou Harris ofereceram informações valiosas sobre o desempenho do setor.

Durante os períodos em que as probabilidades de Harris melhoraram, sectores como a indústria transformadora básica, bens de capital e serviços públicos registaram um desempenho superior, provavelmente devido às expectativas de apoio contínuo a iniciativas verdes e despesas em infra-estruturas.

Por outro lado, no espaço de alto rendimento, sectores como o automóvel, aeroespacial/defesa e energia foram vistos como potenciais perdedores sob uma vitória de Harris, reflectindo preocupações sobre pressões regulamentares e mudanças políticas que se afastam das prioridades tradicionais de energia e defesa.

Por último, os analistas do UBS assinalaram as potenciais implicações das alterações nas taxas de imposto sobre as sociedades e no ambiente regulamentar. Uma vitória de Harris poderia levar a impostos mais elevados sobre as sociedades, impactando negativamente sectores com baixas taxas efectivas de impostos, como serviços públicos, tecnologia, finanças e energia.

Além disso, o ambiente regulamentar para fusões e aquisições poderia tornar-se mais rigoroso sob uma administração Democrata, particularmente no financiamento alavancado.

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