Os últimos meses testemunharam uma forte recuperação nos Fundos de Investimento Imobiliário (REITs). De 1º de julho a 16 de agosto de 2024, o índice S&P 500 subiu 9,9%, superando o ganho de 1,4% do índice S&P 500.
As expectativas do mercado quanto a uma mudança na política de taxas de juro por parte da Reserva Federal (Fed) impulsionaram em grande parte esta recuperação. Os REIT são normalmente afetados por alterações nas taxas de juro devido à sua dependência de financiamento externo.
Apesar deste desempenho positivo, os analistas da Wells Fargo (NYSE 🙂 permanecem cautelosos em relação ao setor imobiliário e têm uma visão negativa sobre os REITs.
A postura cautelosa do Wells Fargo em relação aos REIT e ao setor imobiliário em geral tem sido mantida há vários anos.
Desde março de 2021, os analistas têm classificado consistentemente o setor imobiliário do S&P 500 como desfavorável em comparação com outros setores do S&P 500. Mesmo com a recente melhoria nos REITs, a posição do Wells Fargo permanece inalterada. O ceticismo do corretor está enraizado em várias considerações importantes.
Em primeiro lugar, os dados históricos sugerem que a queda das taxas de juro nem sempre garante um forte desempenho dos REIT. Apesar de um ambiente de taxas de juro favorável de 2020 a 2022, o desempenho relativo dos REIT permaneceu inexpressivo. Esta tendência histórica lança dúvidas sobre a sustentabilidade dos ganhos recentes.
“Em segundo lugar, os REIT têm demonstrado uma força relativa fraca durante anos e não estamos convencidos de que esta tendência a longo prazo tenha mudado”, afirmaram os analistas. A tendência de longo prazo de mau desempenho levanta questões sobre se as melhorias recentes marcam uma reviravolta significativa ou são apenas uma anomalia temporária.
Terceiro, os analistas prevêem um abrandamento da economia dos EUA que se estenderá até ao início de 2025. “Se isto ocorrer, suspeitamos que as áreas economicamente mais sensíveis, como o imobiliário, poderão sofrer. , os empréstimos imobiliários inadimplentes subiram para níveis vistos pela última vez em 2013″, disseram analistas.
O Wells Fargo, embora geralmente cauteloso em relação ao setor imobiliário, identifica vários subsetores como menos cíclicos e que beneficiam de tendências específicas.
Os REITs de data centers estão prosperando devido à crescente demanda por armazenamento e processamento de dados. Os REIT industriais estão a capitalizar as mudanças no comércio eletrónico e na cadeia de abastecimento. Os REIT de autoarmazenamento são resilientes em diversas condições económicas.
Os REITs de telecomunicações estão se expandindo com o crescimento da infraestrutura de rede e da conectividade. Estes subsetores parecem mais promissores no setor imobiliário como um todo.
O Wells Fargo ajustou recentemente a sua perspectiva em vários sectores. Numa nota datada de 6 de agosto, a corretora elevou a classificação das ações de pequena capitalização dos EUA, indicando que os piores desafios operacionais podem ter passado.
O setor de Serviços de Comunicação foi elevado devido a fortes tendências de crescimento secular em áreas como pesquisa, redes sociais e IA. O sector dos cuidados de saúde foi rebaixado, uma vez que o Wells Fargo espera uma mudança no sentido de um crescimento económico mais rápido.
O Wells Fargo observou um aumento nos spreads de crédito no Bloomberg US High Yield Corporate Bond Index em meio à recente volatilidade do mercado. Este aumento nos spreads de crédito cria um ponto de entrada atraente para rendimentos fixos tributáveis de alto rendimento.
A orientação actualizada da corretora reflecte uma posição mais neutra em relação às obrigações de elevado rendimento, reconhecendo fundamentos melhorados, tais como uma melhor cobertura de juros e uma taxa de incumprimento decrescente.
A atividade de fusões e aquisições (F&A), embora abaixo das médias de longo prazo, aumentou ligeiramente. Isto deve-se ao optimismo quanto a um possível abrandamento económico e futuros cortes nas taxas de juro.
Os actuais termos dos negócios estão em linha com as tendências históricas, mas as elevadas taxas de juro e a incerteza económica ainda limitam a actividade dos negócios.
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