O desempenho dos fundos mútuos diminuiu ao longo do ano, enquanto os fundos de hedge continuaram a ter um bom desempenho, revelou a Goldman Sachs num relatório recente.
Especificamente, 34% dos fundos mútuos de grande capitalização superaram os seus índices de referência no acumulado do ano, marcando um declínio em relação aos 50% em maio e abaixo da média histórica de 38%.
Entre os diferentes estilos, os fundos de grande capitalização tiveram o melhor desempenho este ano, com 45% dos gestores a superar o índice Russell 1000 Value. Por outro lado, os fundos principais de grande capitalização foram os que mais enfrentaram dificuldades, com apenas 25% a superar o S&P 500.
De acordo com estimativas da Goldman Sachs Prime Services, os fundos de hedge longos/curtos de ações fundamentais dos EUA registraram retornos de +9% no acumulado do ano, impulsionados por apostas bem-sucedidas em posições longas favorecidas e posições curtas direcionadas.
Entretanto, tanto os fundos de investimento como os fundos de cobertura mantiveram a sua exposição longa às acções dos EUA.
Goldman observa que os saldos de caixa dos fundos mútuos caíram para um mínimo histórico de 1,4% do total dos activos, à medida que os fundos procuram reduzir o impacto da detenção de dinheiro num mercado de acções em ascensão.
Ao mesmo tempo, as exposições brutas e líquidas dos fundos de hedge diminuíram ligeiramente durante as recentes quedas do mercado, mas ambas permanecem acima das suas médias de 5 anos. A alavancagem líquida está em 72%, colocando-a no percentil 53 desde 2019, enquanto a alavancagem bruta permanece elevada em 299%, classificando-a no percentil 97.
Curiosamente, tanto os fundos de hedge como os fundos mútuos reduziram a sua exposição a ações de tecnologia de grande capitalização no início do terceiro trimestre, uma medida que valeu a pena, à medida que estas ações enfrentavam dificuldades durante o verão.
Pela primeira vez desde 2022, o peso dos “7 Magníficos” nas carteiras longas dos fundos de hedge diminuiu. Da mesma forma, os fundos mútuos aumentaram a sua posição subponderada no grupo, aumentando de 660 pontos base no primeiro trimestre para 671 pontos base no segundo trimestre.
Tanto os fundos de cobertura como os fundos mútuos reduziram as suas posições na Microsoft, Nvidia, Alphabet, Meta e Tesla. No entanto, ambos os grupos aumentaram as suas participações na Apple, “aproveitando o seu fraco desempenho na primeira parte do ano para adicionar exposição a uma avaliação mais atraente”, afirma a nota do Goldman.
Ao contrário dos fundos mútuos, os fundos de hedge reduziram a sua exposição a ações cíclicas durante o segundo trimestre, uma medida que os ajudou a ter um melhor desempenho durante a recente volatilidade do mercado, enquanto ambos identificaram oportunidades em ações de pequena capitalização.
Em termos sectoriais, embora os fundos de cobertura tenham diversificado a sua exposição no segundo trimestre, os fundos mútuos mantiveram em grande parte as suas actuais alocações sectoriais. Ainda assim, ambos os grupos aumentaram os seus investimentos no sector da saúde, procurando uma atitude defensiva e um potencial de crescimento não relacionado com a IA, embora este sector possa enfrentar riscos devido à incerteza política.
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