Investing.com – Fundamentos praticamente inalterados e uma enorme desvantagem nas taxas de juros em relação à economia dos EUA levam os economistas do Julius Baer a questionar se há justificativa para a contínua alta do iene até o final de 2024. Na verdade, o banco projeta uma retomada da desvalorização da moeda japonesa no período. É o que consta da análise “Volatilidade, mas fundamentos praticamente inalterados” distribuída aos clientes nesta quarta-feira (7).
O iene valorizou-se mais de 10% em relação ao dólar () desde meados de julho, mas a política monetária japonesa permanece ultrafrouxa, mantendo um diferencial de taxa de juros favorável para o dólar mesmo sob a expectativa de flexibilização monetária por parte do (Fed) no EUA. “Isso deve ser suficiente para tranquilizar os investidores de que o iene continua sendo uma moeda atraente para o financiamento do carry trade”, diz o relatório assinado por David Alexander Meier.
Julius Baer nem sequer projeta uma aceleração dos cortes das taxas de juro por parte da Fed até ao final do ano. “Esperamos que o diferencial de juros de -475bps em relação ao dólar se mantenha até o final deste ano, o que deverá tranquilizar os investidores”, projeta o banco.
Contexto da valorização do iene
A antecipação de uma política monetária mais agressiva (BoJ), confirmada com um aumento inesperado de 25 pontos base na taxa de juro em 31 de julho, reverteu uma desvalorização do iene de 2 anos e meio. O enfraquecimento da moeda japonesa nesse período ocorreu devido à divergência de política monetária entre o BoJ e o Fed, quando o Banco Central Japonês seguiu uma política ultraagressiva, inclusive intervindo na curva de juros com a compra de títulos públicos, enquanto o Fed aumentou as taxas de juro e reduziu o tamanho do seu balanço ao vender os seus títulos governamentais e hipotecários no mercado.
Dois outros fatores contribuíram para os touros da moeda japonesa, segundo Julius Baer. O iene ainda tem características de porto seguro, ou seja, é um ativo financeiro procurado por investidores, principalmente asiáticos, em períodos de aversão ao risco como o que ocorreu na semana passada em meio a preocupações com a entrada em crise da economia dos EUA . recessão após dados fracos do mercado de trabalho. Além disso, a cobertura de posições curtas em ienes adicionou mais pressão e contribuiu para a recuperação da moeda.
“Quando a poeira baixar, os investidores vão perceber que, nos fundamentos, houve poucas mudanças”, avalia o banco. “A inflação parece estar sob controle e o crescimento está estagnado, sugerindo apenas um pequeno aperto no futuro.”
Além disso, o banco destaca a continuação de uma política monetária ultra-frouxa, com o aperto sendo realizado com cautela. Hoje, o vice-presidente do Banco do Japão, Shinichi Uchida, disse que o BoJ não aumentará as taxas de juro enquanto os mercados estiverem instáveis. “Os investidores interpretaram a declaração como um sinal de manutenção da taxa por algum tempo”, aponta Julius Baer noutro relatório, acrescentando que os mercados projectam uma nova subida das taxas de juro no Japão apenas em Março do próximo ano.
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