A temporada do segundo trimestre viu uma combinação de resultados positivos e negativos, resultando em níveis mais elevados de flutuação do mercado nas últimas semanas. Numa mensagem aos clientes publicada na quarta-feira, os analistas da Société Générale destacaram 10 informações importantes do atual período de divulgação de lucros.
1) ‘Alto desempenho superior de lucro por ação, baixo desempenho superior de vendas:’ Durante o segundo trimestre, 78% das empresas relataram lucros por ação (EPS) acima das expectativas, o que é significativamente superior ao normal, enquanto apenas 58% relataram números de vendas superiores ao esperado, marcando a percentagem mais baixa em cinco anos.
“O elemento inesperado está nos números de vendas, o aspecto surpreendente está nos ‘índices de rentabilidade'”, observaram os analistas.
dois) ‘Índices de rentabilidade são fundamentais:’ As margens de lucro das empresas continuam a aumentar. Os lucros no sector da tecnologia têm vindo a aumentar há mais de um ano, atingindo novos máximos, enquanto os lucros em outros sectores que não a tecnologia também aumentaram nos últimos dois trimestres. As margens de lucro geralmente prevêem aumentos nas despesas de capital (capex) em 4 a 5 trimestres, com o setor de tecnologia liderando atualmente a aceleração do capex, de acordo com o banco.
3) ‘Recompensas por exceder as previsões são maiores do que penalidades por não cumpri-las:’ Em média, as ações que excederam as previsões de consenso tiveram um desempenho melhor em 2,8%, enquanto aquelas que ficaram aquém tiveram um desempenho pior em 1,3%.
4) ‘Desempenho líder do setor:’ Em termos de desempenho da indústria, os setores de Saúde, Materiais e Finanças tiveram a maior percentagem de empresas que superaram as expectativas, enquanto os setores de Bens Básicos, Energia e Consumo Discricionário tiveram a menor.
“Em essência, os setores de consumo cíclico e defensivo apresentam desempenho insatisfatório”, disseram os analistas.
5) ‘Desempenho superior de estilo de investimento:’ Os estilos de investimento em Qualidade e Crescimento tiveram o maior número de empresas superando as expectativas no segundo trimestre, com os estilos de alto risco apresentando o menor número, 68%.
6) ‘As previsões para o 2º trimestre do ano seguinte aumentaram, o 3º trimestre diminuiu:’ A Société Générale relata que as previsões consensuais de EPS para o segundo trimestre aumentaram 1,2%, enquanto as do terceiro trimestre foram reduzidas na mesma percentagem. O lucro geral por ação do S&P 500 está a caminho de atingir US$ 240 até o final do ano, o que está próximo da previsão do banco de US$ 243.
“Os relatórios sazonais não alteraram significativamente as expectativas para o ano”, comentaram os analistas.
7) ‘Momento de lucro por ação:’ Os setores de Materiais e Tecnologia tiveram o maior crescimento do lucro por ação, em contraste com o desempenho mais fraco dos setores de Energia e Bens de Consumo Básico.
8) ‘Tendência de lucro por ação:’ Nas últimas quatro semanas, houve aumentos de lucro por ação para oito ações e quedas para dez, o que está em linha com as médias de longo prazo. Os setores Financeiro e de Tecnologia lideram as avaliações positivas, enquanto os setores de Materiais e Energia estão na extremidade inferior.
9) ‘Seis gráficos para os próximos seis meses:’ O SocGen enfatizou dois temas principais para os próximos seis meses: os lucros que apoiam uma mudança contínua no sentido de um crescimento mais amplo do mercado e a influência das eleições nos EUA na actividade do mercado. Nomeadamente, espera-se que a taxa de crescimento dos lucros do Nasdaq-100 abrande, enquanto o S&P 500, excluindo o Nasdaq-100, regista um aumento no crescimento dos lucros.
10) ‘Indicadores SG sugerem tendências positivas para o ciclo de lucro por ação:’ Finalmente, o SocGen indica que o seu indicador SG Global Cycle tem sinalizado uma fase ascendente durante cinco trimestres, com o composto de consumo SG dos EUA permanecendo numa faixa positiva nos últimos cinco meses.
“Os dados do ciclo econômico são geralmente positivos, enquanto nosso sinal de impulso de negociação entre ativos (XMOMO) indica riscos de curto prazo”, afirma a mensagem.
Em resumo, os analistas da Société Générale propõem que o aumento das margens de lucro é um factor-chave, reforçando a narrativa contínua de força dos lucros e mantendo o S&P 500 numa posição favorável para comprar durante descidas de preços.
“As reduções das taxas de juro por parte da Reserva Federal, que não se devem a uma recessão, não devem levar a uma diminuição nas avaliações das ações”, escreveram.
Além disso, apontam para oportunidades de crescimento cíclico para além do sector tecnológico, particularmente nos sectores Industrial e Financeiro.
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