Os japoneses continuam a atingir novos mínimos em 38 anos, à medida que o mercado antecipa uma possível intervenção das autoridades japonesas. Isto segue o movimento anterior de março para apoiar a moeda. Contudo, vários factores podem explicar a actual posição cautelosa do Japão.
O Banco do Japão (BOJ) está no bom caminho para aumentar lentamente as taxas de juro, partindo de perto de zero, contrastando com os sinais da Reserva Federal dos EUA de que se aproximam cortes nas taxas de juro. Este ajustamento da política monetária visa reduzir o significativo diferencial de taxas de juro com os EUA, que tem sido um factor chave de pressão sobre o iene.
No entanto, espera-se que os aumentos das taxas do Banco do Japão sejam modestos e graduais, alinhando-se com o seu objectivo de promover o crescimento económico através de aumentos salariais e inflação sustentável.
O carry trade, onde os investidores contraem empréstimos em moedas com taxas de juro baixas, como o iene, para investir em activos de maior rendimento, continua atractivo. Com os títulos do Tesouro dos EUA a oferecerem um rendimento de quase 6%, o incentivo para tais negociações é forte, tornando difícil para o Japão contrariar estas forças de mercado.
A força contínua do dólar, reforçada por uma economia robusta dos EUA e por dados económicos fortes e consistentes, também contribui para a fraqueza do iene. O risco de o dólar subir ainda desencoraja o Japão de intervir no mercado cambial.
Internamente, o iene fraco é um tema frequente nos meios de comunicação social e impopular junto do público. No entanto, o impacto é um pouco atenuado pelo facto de o mercado de ações japonês atingir níveis recorde e o crescimento salarial mais rápido em três décadas. A urgência de intervenção observada no final de 2022 diminuiu, com uma maior aceitação do iene fraco como parte do cenário económico do Japão.
O Japão também está atento às considerações internacionais, particularmente à necessidade de um acordo de Washington antes de qualquer intervenção significativa no mercado, especialmente porque o Japão está na lista de vigilância do Tesouro dos EUA para potenciais manipuladores cambiais.
Com a aproximação da eleição da liderança do partido no poder, em Setembro, a pressão interna para agir poderá aumentar. Contudo, as intervenções do Japão no mercado cambial, incluindo os substanciais 62 mil milhões de dólares gastos em Março, tiveram um efeito limitado. Os funcionários do Ministério das Finanças japonês continuam a emitir avisos de que estão prontos para agir, o que manteve as flutuações do iene sob controlo por enquanto.
No contexto desta dinâmica, novas notas japonesas, com hologramas avançados, foram colocadas em circulação em 3 de julho de 2024, no museu monetário do Banco do Japão, em Tóquio.
As reservas externas do Japão situam-se em robustos 1,23 biliões de dólares, indicando que, embora o país tenha os meios para intervir novamente, a decisão de fazê-lo é cuidadosamente ponderada em função dos potenciais benefícios e do actual ambiente económico.
A Reuters contribuiu para este artigo.
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