As taxas de juros futuras fecharam com queda firme e mais pronunciada nos prazos intermediários, após alternância de movimentos ascendentes e descendentes durante grande parte da sessão. O discurso do presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, que, embora tenha evitado sinalizar os rumos da política monetária, deixou no mercado a sensação de que o próximo passo é mesmo uma queda nas taxas de juro. Na reta final, as taxas renovaram mínimas após declarações do ministro da Fazenda, Fernand Haddad, e com parte do mercado antecipando posições aguardando o IPCA de junho, amanhã.
No fechamento, a taxa do contrato de Depósito Interbancário (DI) para janeiro de 2025 estava em 10,570%, de 10,596% ontem no reajuste, e o DI para janeiro de 2026 caiu de 11,25% para 11,17%. O DI de janeiro de 2027 tinha taxa de 11,45% (de 11,56%) e o DI de janeiro de 2029 caiu para 11,83%, de 11,91%.
O economista-chefe da CM Capital, Carga Argenta, explica também que a ausência de dados económicos no dia aumentou o impacto do discurso de Powell, que prestou depoimento no Senado dos EUA, nos ativos. Powell logo avisou que não daria qualquer sinal sobre a direção das taxas de juro, mas o mercado tentou inferir a partir da leitura da situação económica feita pelo presidente da Fed.
“Na avaliação dele, o mercado de trabalho, mesmo com características semelhantes às da pré-pandemia, não apresenta excessos que exijam correção por via monetária. Parece que chegamos ao equilíbrio e o próximo passo seria reduzir os juros”, questiona Argenta, lembrando que a indicação de Powell foi de que o início do ciclo não precisa necessariamente esperar que a inflação chegue a 2%. “Isso pode começar durante todo o processo de convergência.”
Num primeiro momento, as taxas de juro do Tesouro aceleraram a sua subida e ganharam força. No entanto, o movimento perdeu ritmo depois que o Departamento do Tesouro dos EUA leiloou US$ 58 bilhões em notas do Tesouro de 3 anos com demanda acima da média recente. No final da tarde, o rendimento do T-Note de 10 anos voltou a ficar abaixo de 4,30%. Ao mesmo tempo, o dólar no Brasil aumentou sua queda, fechando próximo a R$ 5,40, a R$ 5,4149.
Pela manhã, a expectativa pelo discurso de Powell e pela maior oferta de NTN-B do Tesouro estimulou a realização de lucros na curva, que retornou um prêmio bastante na semana passada após o governo determinar que o quadro fiscal seja preservado a todo custo e indicar quase R$ 26 bilhões que poderiam ser reduzidos no Orçamento de 2025.
Argenta afirma que tanto os elevados níveis de preços da Selic nos DIs quanto o dólar a R$ 5,70 foram exagerados e não refletiram os fundamentos da economia. “Amanhã teremos o IPCA de junho e a expectativa é positiva para os dados”, destacou. De acordo com a mediana das estimativas recolhidas pelas Projeções Broadcast, a inflação desacelerará para 0,32%, após 0,46% em maio.
No final das contas, parte do mercado procurou justamente antecipar uma possível surpresa benigna com os dados e as taxas tocaram os mínimos do dia, ainda mais alimentadas pelo discurso de Haddad sobre a conta da dívida do Estado. O ministro demonstrou firmeza ao evitar que o projeto tenha impacto primário nas contas do governo. “Temos que garantir isso de qualquer maneira ou isso irá gerar uma série de problemas nas contas nacionais. Não estamos em condições de cometer erros neste aspecto”, disse ele.
O economista-chefe da Nova Futura Investimentos, Nicolas Borsoi, diz que a renegociação da dívida não deve ter impacto primário porque se trata de uma renegociação dentro do setor público, mas o presidente do Senado, Rodrigo Pacheco, disse, ao entregar o PL que o Estados que podem receber um desconto adicional se gastarem em educação e saúde. “Depois há uma piora do resultado primário”, comentou.
O Tesouro trouxe ao mercado um leilão de NTN-B de maior risco, com DV01 de US$ 402 mil, bem acima dos US$ 70 mil da semana passada. A oferta de 800 mil títulos foi vendida integralmente, com taxas abaixo do consenso de mercado.
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