Com geração de caixa, Moura Dubeux mira em pagamento de dividendos no fim do ano Por Investing.com

Investing.com – Baixo endividamento e pagamento recorrente de dividendos são as características que a Moura Dubeux Engenharia (BVMF:) pretende transmitir ao mercado. Depois de gerar caixa no segundo trimestre com dados recordes, a Moura Dubeux Engenharia, incorporadora que atua na região Nordeste há mais de 40 anos, quer começar a pagar dividendos aos acionistas no quarto trimestre deste ano. É o que apontou Diego Villar, CEO da Moura Dubeux, em entrevista ao Investing.com Brasildestacando sua visão de mercado e objetivos para a empresa.

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“É isso que falamos ao mercado: não seremos uma empresa alavancada e seremos uma empresa que paga dividendos recorrentes”, reforçou durante a conversa desta terça-feira, 9, em que disse que o mês de julho já começou forte em vendas.

A Moura Dubeux registrou lançamentos recordes no segundo trimestre deste ano, conforme prévia de seus resultados operacionais preliminares, ainda sujeitos à revisão de auditoria. Foram 4 lançamentos no segundo trimestre: Recife/PE (humor), Aracajú/SE (classe praia), Salvador/BA (alto padrão), Fortaleza/CE (humor).

Os lançamentos totalizaram R$ 637 milhões em valor geral de vendas (VGV) líquido entre abril e junho, um aumento de 83,8% em relação ao período entre janeiro e março, quando totalizou R$ 347 milhões. Na comparação com o mesmo período do ano passado, quando os lançamentos totalizaram R$ 594 milhões, o aumento foi de 7,3%.

As vendas líquidas atingiram R$ 492 milhões, um ganho de 32,1% em relação aos R$ 375 milhões do trimestre anterior. Em relação ao mesmo período de 2023, quando o indicador totalizou R$ 350 milhões, registrou aumento de 40,3%.

No trimestre, a empresa gerou R$ 18,7 milhões de caixa, mas queimou, nos últimos doze meses, um montante de R$ 161,1 milhões – e a empresa visa estratégias focadas nesse indicador.

A empresa espera receita líquida de R$ 1,6 bilhão para o ano de 2024, o que representa uma variação positiva de 40%. Para o lucro líquido, a estimativa é de crescimento da mesma magnitude, considerando também o ano como um todo.

Assista à entrevista com o CEO:

Investing.com – O que motivou o desempenho operacional recorde da empresa e, com esse resultado, qual será a estratégia nos próximos meses?

Diego Villar – Já vínhamos alertando o mercado sobre alguns bons lançamentos que a Moura Dubeux preparava no final do ano passado e no início deste ano.

É importante recapitular que, sempre que começa um novo ano, temos sempre o cuidado de entender para que lado o mercado está indo, visto que temos participação de mercado no Nordeste. Hoje, cerca de 25% de todo o mercado de renda média e alta das sete regiões metropolitanas de sete dos nove estados do Nordeste pertence a Moura Dubeux.

Como o estoque na nossa região não é alto, podemos entender qual é a dinâmica de absorção do mercado e não pretendemos ultrapassar o nível que mantém a empresa com baixa alavancagem. Em todas as projeções da companhia, somos muito cautelosos quanto à gestão do caixa.

Então escolhemos projetos que acreditamos que terão um bom VSO e uma boa manutenção de margem. Ao final do segundo trimestre, apresentamos dois produtos, de quatro, que tiveram excelente desempenho de vendas. Por exemplo, o Concept Jardins e um imóvel residencial de alto padrão em Salvador que puxou bem o nosso VSO, especificamente para esses dois produtos, além dos outros que já tínhamos em estoque. Temos também uma dinâmica de entendimento de que os lançamentos devem vir com o VSO impulsionando também as vendas do que temos na prateleira, mantendo o estoque pronto em patamares baixíssimos, o que também é outra estratégia para melhor giro dos ativos.

Acabou que agora no segundo trimestre tivemos um forte desempenho de vendas, o maior da história da empresa e como isso está dando certo a tendência é que isso se repita no terceiro trimestre.

Inv.com – Quais são as ações para reverter o consumo de caixa acumulado em um ano?

Villar – O consumo é natural à operação, principalmente no ciclo que iniciamos no início do ano passado e ao longo deste ano, que é uma execução robusta dos nossos projetos lançados a partir de 2020. Mas como temos um bom número de projetos que já iniciamos o ciclo de entrega e tiveram um bom desempenho de vendas, é natural agora que iniciemos, no terceiro trimestre, a fase de repasse e esse recebível volte para o nosso caixa, mudando a característica da dívida líquida, gerando caixa, essa é a nossa expectativa. A partir do momento em que entramos no ciclo de geração de caixa, buscamos ser uma empresa que paga dividendos recorrentes.

Inv.com – Os projetos lançados têm como foco qual segmento? Por quais motivos?

Villar – Temos hoje uma estratégia de focar lançamentos no alto padrão e também na linha Mood, considerada classe média, que fatura cerca de 15 mil reais por mês. Então, na nossa região, uma renda muito alta e esse segmento de Humor.

É importante destacar também que temos duas linhas de produtos, uma Concept e outra Beach Class, que são focadas em imóveis que também funcionam bem para rentabilidade, imóveis para alugar, inclusive para estadias curtas. Estes produtos também têm tido um bom desempenho de vendas, pelo que é neste segmento que a Mood tem focado os seus lançamentos nos últimos meses.

Inv.com – Você tem alguma estimativa de lançamento para este ano?

Villar – Não fazemos isso porque não temos um objetivo claro de crescimento de mercado da empresa, mas temos crescimento de rentabilidade. A gente olha o quanto a gente pode lançar porque o mercado, pela dinâmica que falei anteriormente, sempre consegue absorver um pouco mais porque somos a única incorporadora de média e alta renda atuando no Nordeste de forma uniforme. Então a gente olha lançamento, projetos em andamento, curva de vendas, execução de projetos, nível de alavancagem, tudo isso tem que culminar em dois gatilhos. O primeiro é a alavancagem muito baixa e o segundo são os pagamentos recorrentes de dividendos.

Então nosso crescimento está sempre ancorado no tamanho que nos permite abrir espaço para pagar dividendos recorrentes com baixíssima alavancagem. Nunca exceda 20% da dívida líquida sobre o P/L.

É o que dizemos ao mercado: não seremos uma empresa alavancada e seremos uma empresa que paga dividendos recorrentes.

Inv.com – Você acredita que um nível mais alto por mais tempo pode afetar esse tipo de consumidor?

Villar – A taxa de juros tem um efeito significativo no mercado imobiliário. Para se ter uma ideia, quando a taxa de financiamento familiar reduz três pontos percentuais, só na nossa região, somam-se anualmente 200 mil famílias com capacidade de ter direito à renda.

Mas, como o nosso mercado, especificamente o Nordeste, tem trabalhado com um produto com baixo estoque na prateleira, não somos diretamente afetados pela não redução das taxas de juros.

O importante é que a expectativa de renda familiar, de manutenção do emprego, de geração de renda, continue positiva, isso é o que se chama de índice de confiança da economia, e isso tem se mostrado resiliente, mesmo quando a Selic atingiu seu nível mais alto. .

Continuamos otimistas em relação à venda de imóveis, não temos visto redução na demanda no segmento alto. Pelo contrário, a prévia do segundo trimestre mostrou isso e julho começou muito forte em vendas também, então continuamos confiantes no nosso mercado.

Inv.com – As ações da empresa tiveram forte valorização em junho, e no ano como um todo, apesar da queda em três meses. O que pode ter motivado essa valorização e você acredita que mudar o benefício do FGTS poderia ajudar os papéis?

Villar – Acompanhamos o preço das ações, mas claramente não reflete os resultados que a empresa vem entregando. Ainda temos desconto em relação a outras boas incorporadoras como Cyrela (BVMF:), Eztec (BVMF:), mas fizemos o dever de casa que é rentabilizar melhor nossos ativos, trimestre a trimestre, com qualidade de produto, com qualidade de imagem, com boa eficiência operacional e financeira. A sazonalidade dos preços trimestre a trimestre representa mais um efeito macro do que o próprio desempenho da empresa.

Tivemos uma discussão muito forte recentemente sobre o equilíbrio fiscal das contas do governo, que afeta naturalmente não só a empresa, mas toda a bolsa, e todos os incorporadores. As incorporadoras são um tipo de empresa hoje em bolsa com uma liquidez não tão saudável, com liquidez baixa, o que naturalmente acaba provocando esse tipo de oscilação de forma significativa.

Mas seguimos confiantes de que nada supera a consistência e a recorrência de bons resultados. Como agora, no final do ano, entraremos no ciclo de pagamento de dividendos, a nossa expectativa é que haja uma busca maior pelas nossas ações.

Estamos revertendo um prejuízo acumulado do passado e, com isso, começamos a abrir espaço para o pagamento de dividendos no quarto trimestre, principalmente agora com a nossa geração de caixa.

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