O dólar americano é o provável beneficiário no caso de uma escalada do conflito comercial entre os países ocidentais e a China. Com a incerteza da política comercial global no seu nível mais elevado desde o período de 2018-2019, o foco está a mudar para as potenciais implicações à medida que as eleições presidenciais dos EUA se aproximam.
Espera-se que as próximas eleições em Novembro intensifiquem estas questões, com novas tarifas sobre as importações chinesas e prováveis medidas retaliatórias previstas, independentemente do resultado das eleições. A China já sinalizou que qualquer medida da Europa para impor tarifas adicionais poderia levar a uma “guerra comercial” total.
A natureza relativamente insular da economia dos EUA, a proeminência dos seus mercados financeiros e o domínio do dólar nas reservas internacionais conferem-lhe um grau de protecção que outros países não têm.
Embora os EUA possam registar um crescimento mais lento e uma inflação crescente, estes factores poderão atrasar ou anular a necessidade de cortes nas taxas de juro por parte da Reserva Federal. Por outro lado, o crescimento na Europa e na Ásia poderá ser mais afetado.
Os economistas da Goldman Sachs analisaram os riscos para o crescimento dos EUA e da zona euro, considerando os comentários das empresas, os retornos das ações em torno dos anúncios de tarifas e os padrões de investimento. A sua análise sugere que um regresso aos níveis de incerteza da política comercial observados em 2018-2019 poderia reduzir o crescimento do PIB dos EUA em 0,3 pontos percentuais, com o impacto na zona euro a ser potencialmente triplicado.
Com o crescimento da zona euro já projectado pelo Fundo Monetário Internacional (FMI) como sendo mais lento do que o dos EUA, de 0,8% para este ano e de 1,5% para o próximo, a região poderá enfrentar desafios significativos, conduzindo potencialmente a uma flexibilização monetária agressiva por parte da União Europeia. Banco Central, o que poderia enfraquecer.
A menor abertura comercial da economia dos EUA em comparação com as suas congéneres europeias ou chinesas sugere que as perturbações comerciais terão provavelmente um impacto interno relativamente limitado. As exportações de bens e serviços dos EUA representaram 11,8% do seu PIB em 2022, em comparação com 20,7% na China e 20% das exportações de bens da zona euro. Além disso, o défice comercial dos EUA diminuiu, indicando que poderá não ser um obstáculo tão significativo para o dólar como foi no passado.
No meio destas tensões comerciais, o investimento estrangeiro na China está a cair rapidamente, com as ações chinesas a registarem um desempenho inferior e a caírem para o mínimo de sete meses face ao dólar. Os mercados bolsistas europeus e o euro também reagiram negativamente à perspectiva de aumento das tarifas sobre as importações chinesas.
Os analistas do Deutsche Bank sugerem que o dólar permanecerá forte durante um longo período de tempo, embora a dinâmica possa diminuir à medida que os ciclos económicos progridem. Ainda assim, uma postura comercial mais agressiva por parte da próxima administração dos EUA poderia reforçar ainda mais o dólar e potencialmente empurrar o euro para a paridade.
Em suma, à medida que as tensões comerciais aumentam, o dólar americano poderá emergir como um porto relativamente seguro, especialmente se os países ocidentais aumentarem as tarifas sobre os produtos chineses e enfrentarem medidas retaliatórias. A resiliência económica dos EUA em comparação com os seus homólogos globais poderia posicionar o dólar para a força face ao crescente proteccionismo e à redução do comércio transfronteiriço.
A Reuters contribuiu para este artigo.
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