O programa de redução de balanço do Federal Reserve (Fed, banco central norte-americano), conhecido como aperto quantitativo (QT, na sigla em inglês), deverá terminar em dezembro deste ano. De acordo com especialistas financeiros da Barclays (LON:), este processo não deverá conduzir a grandes perturbações nos mercados financeiros.
Estes especialistas salientam que esta situação é muito diferente da paragem repentina do QT em 2019, que resultou em dificuldades inesperadas na obtenção de recursos. A análise do Barclays enfatiza as medidas que a Reserva Federal tomou para evitar a repetição de erros do passado e facilitar uma transição suave.
O Barclays observou: “A Reserva Federal continuou com o QT por um longo período em 2019. Não mediu com precisão os níveis de reservas de dinheiro extra que os bancos preferiam manter e concentrou-se excessivamente no mercado de fundos federais”.
Nesta ocasião, o Federal Reserve (Fed, banco central norte-americano) continua com mais cautela. Expandiu a sua vigilância das condições que afectam a disponibilidade e o custo do empréstimo de dinheiro e começou a reduzir gradualmente o QT, mantendo o montante das reservas num nível elevado, acima de 3,4 biliões de dólares. Além disso, a criação de um mecanismo permanente de acordo de recompra (SRF) e a utilização de câmaras de compensação centrais servem como salvaguardas adicionais contra o tipo de crise de financiamento que ocorreu em 2019.
Vários indicadores que anteriormente apontavam para tensões no mercado em 2018 e 2019 apresentam atualmente níveis elevados. Os fundos de hedge detêm grandes posições em títulos do governo dos EUA, financiados por empréstimos garantidos, e os comerciantes de títulos têm níveis recordes de títulos do governo dos EUA nos seus balanços.
Agora, o Barclays é da opinião que a preparação minuciosa e as ações preventivas da Reserva Federal levarão a uma conclusão perfeita do QT.
“Identificamos duas razões principais para antecipar uma conclusão mais ordenada do QT este ano”, escreveram os analistas.
“Em primeiro lugar, a Reserva Federal parece estar a dar maior atenção aos mercados financeiros e às condições para além do mercado de fundos federais”, observaram os analistas.
A segunda razão para a perspetiva positiva do Barclays é o crescimento na utilização de acordos de recompra que são facilitados por terceiros e a utilização mais generalizada de câmaras de compensação centrais desde 2020. Estes desenvolvimentos permitiram aos negociantes de títulos gerir os seus balanços de forma mais eficaz. mais eficientes, compensando diferentes posições entre si.
“A utilização de acordos de recompra facilitados por terceiros – e a compensação central num sentido mais amplo – permite que os corretores de títulos administrem os seus balanços de forma mais eficiente através da compensação de posições. O valor destes acordos de recompra ultrapassou 1 bilião de dólares e tem mais do que duplicou desde 2019”, sublinha o relatório.
Resumindo, o Barclays antecipa que a Reserva Federal terminará o QT em Dezembro sem causar agitação e muito antes de surgirem quaisquer sinais de tensão nos fundos federais ou nos mercados de recompra.
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