Americanas: entenda em 9 pontos como funcionava o esquema de fraude

Na manhã desta quinta-feira (25), a Polícia Federal deflagrou a Operação Divulgação contra os ex-diretores da Americanas, acusados ​​de fraude contábil que, conforme divulgado pela própria empresa, soma R$ 25,3 bilhões.

A Operação Divulgação, realizada em parceria com o Ministério Público Federal, levou cerca de 80 policiais federais às ruas do Rio de Janeiro.

Os agentes cumpriram dois mandados de prisão preventiva e 15 mandados de busca e apreensão. . Segundo o colunista Lauro Jardim, entre os alvos está o ex-CEO Miguel Gutierrez, que mora em Madri, na Espanha, há pelo menos um ano.

Em junho do ano passado, a Americanas admitiu, pela primeira vez, que sua antiga administração praticou uma série de fraudes para esconder a real situação da empresa.

Anteriormente chamadas pela empresa de “inconsistências contábeis”, as operações foram detalhadas em comunicado ao mercado financeiro em que a nova diretoria reporta os resultados preliminares da investigação independente que está sendo realizada na empresa.

O documento mostra como a empresa utilizou contratos de publicidade e financiamento com fornecedores fictícios ou disfarçados para tentar disfarçar seus números.

O resultado dessas operações foi uma fraude de mais de R$ 20 bilhões que, segundo o novo presidente da Americanas, Leonardo Pereira, que assumiu o comando da empresa após o pedido de recuperação judicial, gerou um lucro artificial. Com base nesse resultado contábil disfarçado, foram pagos bônus à administração, dividendos aos acionistas e impostos.

Em junho do ano passado, em depoimento à CPI da Americanas na Câmara, Pereira explicou que a fraude ocorria por meio de lançamentos com sinais opostos no balanço da empresa, em alguns casos somando valores e em outros subtraindo valores, o que dificultou a detecção do irregularidade. Portanto, não é possível somar os itens de fraude descritos.

O tamanho da fraude gira em torno de R$ 20 bilhões, reiterou o presidente da Americanas em seu depoimento à CPI.

“Para evitar confusão: R$ 40 bilhões é a dívida que está em recuperação judicial, R$ 20 bilhões é o tamanho da fraude. Dentro desses R$ 20 bilhões, a afirmação é injusta com todos os analistas de todas as casas de investimento que recomendaram a compra da Americanas ações Era impossível ver essa fraude a olho nu”, afirmou Pereira, detalhando como as operações foram lançadas com sinais contrários:

“O que foi apresentado no balanço da empresa para análise de seus investidores foi uma posição consolidada, foram mais de R$ 18,1 bilhões no efeito do risco sacado (operações com fornecedores em que houve fraude) aumentando o contas a pagar, porque foi indevidamente (lançado no balanço) e por outro lado menos R$ 17,7 bilhões do efeito VPC (fundos publicitários. Portanto, um analista de mercado veria ali apenas R$ 400 milhões.”

Entenda, em nove pontos, como a empresa conseguiu esconder por tanto tempo essa fraude bilionária e as consequências que o documento revelado poderia trazer:

1. Contratos de publicidade artificial

A antiga administração da Americanas, segundo fato relevante, teria utilizado uma série de contratos publicitários fictícios, “criados artificialmente para melhorar os resultados operacionais da empresa”.

Esse tipo de contrato gera o chamado Fundo Cooperativo de Publicidade (VPC). Para reduzir custos, os varejistas promovem atividades publicitárias dos produtos de seus fornecedores. Ao realizar essa “cooperação”, a empresa recebe um desconto no pagamento dos itens adquiridos.

2. Instrumento comum de retalho

André Pimentel, sócio da consultoria Performa Partners, especializada em varejo, afirma que o instrumento é “comumente” utilizado no setor e, historicamente, é considerado um ponto que demanda a atenção das empresas de auditoria contábil. No passado, este tipo de contrato tem sido uma fonte de problemas para os balanços dos retalhistas. O exemplo mais recente aconteceu com o Carrefour, em 2010.

“Faz sentido que a indústria beneficiada pela publicidade dê uma compensação financeira. Isso envolve negociação. No caso da Americanas, ao que parece, essas negociações e contratos não existiram na realidade”, explica.

3. Contrato sem garantia

As contrapartidas contábeis desses contratos de VPC “não tinham respaldo financeiro associado” e foram registradas em sua maioria como “redutores de contas de fornecedores”, com o objetivo de reduzir o custo das mercadorias vendidas, conforme fato relevante da Americanas. No total, essas reduções somam R$ 17,7 bilhões no balanço da varejista. Outros R$ 4 bilhões aparecem no balanço como ativos da empresa.

4. Fraude clássica

Para o advogado Antônio Mazzucco, do escritório Mazzucco e Mello, que representa os credores não financeiros da Americanas na recuperação judicial da varejista, o caso é uma fraude clássica.

— Foi criado um ativo que não existia na Americanas. É uma típica fraude contábil. Esses contratos eram fictícios e geravam créditos quirografários para a empresa — afirma.

5. A duração é desconhecida

O documento não revela por quanto tempo esse esquema funcionou, apenas diz que os lançamentos ocorreram por “um período significativo” e atingiram saldo de R$ 21,7 bilhões ao final de setembro do ano passado.

Pimentel afirma que não está claro se todos os contratos de publicidade cooperativa da Americanas eram falsos.

— Essa afirmação serve como uma forma da Americanas responder ao mercado e dizer que está funcionando. Mas não diz há quanto tempo esse problema existe, o quanto isso afeta a margem e os resultados — afirma.

6. Favorecido

Mazzucco afirma que o documento é favorável aos membros do conselho de administração da Americanas, incluindo o acionista Carlos Alberto Sicupira, que junto com Marcel Telles e Jorge Paulo Lemann forma o trio de acionistas de referência da Americanas.

“Se houve fraude nas contas apresentadas e apenas os diretores tiveram conhecimento disso, os acionistas podem tomar medidas contra os administradores da empresa. Acontece que quem elegeu os supostos criminosos foi o conselho de administração. e avalia relatórios empresariais e gerenciais. Uma fraude desse porte vai além das demonstrações financeiras. Vejo o documento com sérias ressalvas”, destaca Mazzucco.

Dizer que o conselho de administração está isento de responsabilidade porque a administração da empresa fraudou, só em VPCs, R$ 21,7 bilhões, além de contratos de empréstimo que foram registrados como dívida como fornecedor, é “questionável”, pondera o advogado.

7. Responsabilidade e consequências

Em suas quatro páginas, o documento assinado pela Americanas afirma que os membros da diretoria estatutária da empresa foram os responsáveis ​​pela fraude, buscando “ocultar do conselho de administração e do mercado em geral a real situação dos resultados e do patrimônio da empresa”.

Pimentel, da consultoria Performa Partners, afirma que essa afirmação deveria ser questionada na Justiça.

“A empresa admitiu formalmente que houve crime. O plano de recuperação judicial da Americanas diz que os interessados ​​(credores) têm que abrir mão do direito de litigar com a empresa. É pouco provável que continue assim na Justiça”, afirma Pimentel.

8. Outras novidades do documento

Há ainda outros R$ 2,2 bilhões em operações de capital de giro também mal classificadas, ainda de acordo com o fato relevante. Para a advogada Beatriz Trovo, especialista em mercado de capitais, é provável que este valor “foi registado no balanço, mas na ‘linha’ errada”.

Segundo a Americanas, “a contabilização indevida dessas operações de financiamento nas demonstrações financeiras da Americanas não permitiu a correta determinação do nível de endividamento da empresa ao longo do tempo”.

O documento afirma ainda que “foram identificados lançamentos redutores nas contas dos fornecedores decorrentes de juros de operações financeiras, que deveriam ter sido refletidos no resultado da empresa” de R$ 3,6 bilhões em 30 de setembro. Para Pimentel, esse valor teria impacto significativo no os resultados do varejista.

Beatriz Trovo afirma que o imbróglio deve resultar em ainda mais atrasos na divulgação dos resultados da Americanas. A empresa já está atrasada na publicação dos demonstrativos do quarto trimestre de 2022 e do primeiro trimestre deste ano.

9. O esquema que já era conhecido

A operação arriscada, ou forfait, que deu origem ao escândalo envolvendo Americanas em janeiro, também aparece no fato relevante citado como fraude de R$ 18,4 bilhões.

O risco sacado é uma modalidade de operação pela qual um varejista compra mercadorias de um fornecedor por meio de triangulação com uma instituição financeira, que adianta o pagamento ao fornecedor e cobra juros e encargos pelo serviço tanto do fornecedor quanto do varejista.

Desde 2016, a Comissão de Valores Mobiliários, órgão regulador do mercado de capitais, orienta as empresas a classificarem essas operações como dívida bancária, mas a Americanas colocou os valores desse tipo de operação bancária em contas de fornecedores, como se não fosse uma dívida com Instituição financeira.