Junto com o Relatório Trimestral de Inflação (RTI) divulgado na manhã desta quinta-feira, 26, o Banco Central divulgou um box intitulado “Governança para comunicação do horizonte de projeção da inflação”.
De acordo com o anexo, o RTI passou a incluir projeções para um horizonte fixo de 10 trimestres. Até ao último documento, o horizonte estendia-se até ao último ano civil para o qual havia uma meta definida para a inflação.
A mudança, portanto, é um ajuste à implementação da meta contínua, aprovada pelo Conselho Monetário Nacional (CMN) e que entra em vigor a partir de janeiro de 2025. “Neste sistema, não há delimitação para o período a que a meta refere-se Portanto, é necessário estabelecer uma nova governança no que diz respeito à comunicação do horizonte de projeção da inflação”, explicou o BC.
Com base no relatório divulgado nesta quinta-feira, a governança a ser adotada pela instituição brasileira é a utilização de um horizonte de projeção de inflação de tamanho fixo, avançando um trimestre a cada publicação.
“Considerou-se que esse procedimento está mais alinhado com a natureza do sistema de metas contínuas. Além disso, os avanços no horizonte considerado são suaves, evitando a descontinuidade inerente ao sistema de ano-calendário adotado anteriormente”, explicou a liderança do BC.
A escolha pelo período de 10 trimestres, segundo a autoridade monetária, baseia-se em dois argumentos. Por um lado, segundo o BC, um horizonte mais longo do que o atualmente considerado relevante para a política monetária (seis trimestres) permite uma análise mais completa do processo de convergência ou não da inflação para os trimestres subsequentes.
Por outro lado, continuou a instituição, a incerteza sobre as projeções cresce rapidamente à medida que o horizonte avança e essa incerteza tende a ser maior nas economias emergentes, como o Brasil.
“O tamanho dos dez trimestres está em linha com o utilizado pelos países que também adotam um horizonte de tamanho fixo, que varia entre oito e doze trimestres. Além disso, em comparação com os países que adotam um horizonte de ano civil, o período de dez trimestres está dentro da faixa utilizada na maioria dos países analisados”, argumentou o texto.
Dessa forma, continuou o BC, o atual RTI traz as projeções de inflação até o primeiro trimestre de 2027 e a edição de dezembro trará até o segundo trimestre do mesmo ano, continuando com esse avanço a cada trimestre. “Ressalta-se ainda que não houve descontinuidade em relação ao Relatório anterior, pois o horizonte encerrou-se no último trimestre de 2026. Por fim, destaca-se que esta governança pode ser alterada caso avaliada a necessidade”, considerou o texto.
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