Investing.com – O (Fed) iniciou seu último ciclo de cortes na última quarta-feira, e analistas da Yardeni Research questionam se o banco central dos EUA está flexibilizando a política monetária em meio a um boom econômico.
O comité de política monetária dos EUA () cortou a sua taxa diretora para um intervalo de 4,75% a 5,0%, o primeiro corte desde março de 2020, depois de manter os custos dos empréstimos no seu nível mais elevado durante mais de duas décadas e durante mais de um ano.
No passado, a maior parte dos ciclos de flexibilização monetária da Fed foram desencadeados por crises financeiras que rapidamente se transformaram em crises de crédito generalizadas, resultando em recessões, afirmaram os analistas da Yardeni Research numa nota datada de 17 de Setembro.
Desde 1960, a Fed reduziu a taxa dos fundos federais em mais de 500 pontos base (bps) durante o ciclo médio de flexibilização.
Portanto, não é surpresa que o mercado de futuros espere cada vez mais cortes adicionais de 200 pontos base, após o corte de 60 pontos base de quarta-feira, ao longo dos próximos 12 meses.
A Yardeni Research, no entanto, acrescentou que a maioria dos ciclos de flexibilização anteriores começaram com níveis de juros muito mais elevados. Além disso, a Fed apenas cortou as taxas em 25 pontos base três vezes durante o ciclo de flexibilização de 1995, que foi a aterragem suave mais recente.
“Na nossa opinião, um corte demasiado rápido nas taxas de juro poderia desencadear um boom económico, em que o PIB real crescesse a um ritmo mais rápido, mas com maiores riscos de inflação. década de 1990″, acrescentou Yardeni.
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O Fed pode gerar uma “bolha” nas ações?
Analistas do UBS disseram em nota que os cortes agressivos nas taxas de juros do Fed poderiam preparar o terreno para uma nova “bolha” no mercado de ações.
O banco explica que, historicamente, os mercados tendem a reagir positivamente no curto prazo após o primeiro corte nas taxas de juros, com ganhos médios de 4% em oito meses.
“Se houver uma recessão, os mercados caem 10%; se não houver, sobem 20% – com as recessões ocorrendo, em média, cinco meses após o início do ciclo de redução das taxas, com uma recessão ocorrendo 55% dos o tempo durante este período “, disse o UBS.
O UBS está preocupado com o facto de uma postura mais agressiva da Reserva Federal poder fazer com que as taxas caiam abaixo do esperado, potencialmente desencadeando uma bolha.
Eles salientam que o mercado espera que a taxa de juro de referência da Fed atinja um limite mínimo de 2,8%, ao passo que, historicamente, as taxas caíram abaixo dos níveis neutros durante os períodos de recessão.
O UBS argumenta que uma economia mais fraca, menos sensível às mudanças nas taxas de juro do que no passado, poderia forçar as taxas a cair ainda mais e enfraquecer o dólar americano, prevendo-o em 1,15 e 130 no final de 2025.
Eles observam que os mercados bolsistas já registaram ganhos significativos antes dos esperados cortes nas taxas de juro, o que deixa pouco espaço para uma maior valorização sem piorar as notícias económicas.
“As ações estarão apenas marginalmente baratas se você acreditar (como nós, mas muitos não acreditam) que a Inteligência Artificial Geral aumentará o crescimento da produtividade em 1% a partir de 2028”, diz o UBS.
O risco ascendente, contudo, é que uma Fed agressiva possa criar condições para uma bolha no mercado.
“O aumento da inclinação da curva de juros, liderado pelas taxas de curto prazo, é favorável para os setores defensivos e de consumo (exceto luxo)”, afirma o banco. “Mantemos uma posição sobreponderada nestes dois setores. Em termos de estilo, acreditamos que as pequenas capitalizações terão um desempenho superior (devido a terem 3 vezes mais dívida ligada a taxas de juro flutuantes em comparação com as grandes capitalizações). Acreditamos também que as ações de qualidade irão apresentam melhor desempenho, seguidas, em menor grau, pelas ações de crescimento.”
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