A recente posição pacífica da Reserva Federal dos EUA, conforme indicada pelo Presidente da Fed, Jerome Powell, no simpósio de Jackson Hole, no Wyoming, deverá proporcionar ao Banco do Japão (BOJ) algum alívio na gestão do mercado fraco. O anúncio de Powell de cortes iminentes nas taxas para proteger o mercado de trabalho foi seguido por uma recuperação do iene face ao dólar, sugerindo uma possível redução da diferença nas taxas de juro entre os EUA e o Japão.
Esta medida segue-se à declaração do Governador do BOJ, Kazuo Ueda, ao parlamento de que o BOJ está a monitorizar a instabilidade do mercado, mas continua empenhado em aumentar as taxas se a inflação se aproximar consistentemente do seu objectivo de 2%. A valorização do iene é um desenvolvimento bem-vindo para o Banco do Japão, que tem enfrentado pressão política para combater os efeitos negativos de uma moeda em depreciação no custo das importações, especialmente alimentos e combustíveis.
Contudo, o caminho do BOJ para taxas de juro mais elevadas está repleto de incerteza, especialmente porque a abordagem do Japão contrasta com a tendência global de cortes nas taxas. O BOJ está a proceder com cautela depois de ter experimentado perturbações no mercado após a subida das taxas em Julho. O Governador Ueda enfatizou a importância da vigilância face à contínua volatilidade do mercado, reconhecendo que movimentos significativos do mercado poderiam influenciar as decisões políticas, afectando as previsões de inflação.
O cenário político no Japão acrescenta outra camada de complexidade, com o primeiro-ministro Fumio Kishida a preparar-se para demitir-se e a corrida à liderança dentro do partido no poder em curso. Embora muitos candidatos apoiem a estratégia de subida moderada das taxas do Banco do Japão, a posição do novo líder relativamente a custos de financiamento mais elevados num contexto de mercados voláteis permanece incerta.
O ex-membro do conselho do BOJ, Makoto Sakurai, expressou ceticismo sobre a possibilidade de outro aumento das taxas este ano, sugerindo que o BOJ pode ser restringido até que a situação política interna do Japão se estabilize. Uma sondagem recente da Reuters indica que, embora os economistas prevejam outro aumento das taxas do BOJ em 2024, estão divididos sobre se ocorrerá em Outubro ou Dezembro.
A decisão inesperada do BOJ de aumentar as taxas em Julho e os sinais de novos aumentos causaram reacções significativas no mercado, levando o vice-governador do BOJ a assegurar que não ocorreriam novos aumentos até que os mercados se acalmassem. Apesar disso, fontes próximas do Banco do Japão sugerem que o banco central não tem pressa em aumentar as taxas, mas continua concentrado na sua estratégia de longo prazo de aumentar os custos dos empréstimos.
Jeffrey Young, CEO da DeepMacro, cuja empresa é especializada em análises económicas baseadas em IA, interpretou os comentários do BOJ como indicando uma posição positiva contínua em relação à inflação, sugerindo a possibilidade de outro aumento das taxas até ao final do ano, na ausência de perturbações no mercado.
Contudo, alguns analistas manifestam preocupação com a força da economia japonesa, notando a fraca procura interna e o impacto do aumento do custo de vida no sentimento do consumidor. Sayuri Shirai, da Universidade Keio, em Tóquio, questiona a justificação económica para o Banco do Japão aumentar as taxas neste momento.
A Reuters contribuiu para este artigo.
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