À medida que o crescimento económico da China continua a abrandar, ressurgiram discussões sobre a possível emissão de vouchers para estimular os gastos dos consumidores e ajudar a cumprir a meta de crescimento do governo de aproximadamente 5%. Os dados económicos mais recentes indicam um novo abrandamento em Julho, com os preços das casas novas a registarem a queda mais acentuada em nove anos, a produção industrial a abrandar e o desemprego a aumentar. Embora alguns dados tenham superado as expectativas, as razões – como o mau tempo que contribui para o aumento da inflação e um aumento nas importações devido às restrições tecnológicas previstas nos EUA – não sinalizam uma procura interna robusta.
Os analistas estão a levantar preocupações sobre a trajectória económica do país, sugerindo que sem uma intervenção política significativa, a confiança dos consumidores e das empresas poderá entrar numa espiral descendente. Carlos Casanova, economista sénior do UBP para a Ásia, recomenda expandir o défice orçamental para 4% do PIB, dos 3% planeados, para contrariar o desempenho lento.
Um conselheiro político, que pediu anonimato, mencionou que se os sinais de recuperação económica não forem evidentes até ao final do verão, Pequim poderá considerar avançar parte da quota de emissão de obrigações para 2025 em outubro. No ano passado, foram tomadas medidas semelhantes quando o défice aumentou de 3,0% para 3,8%, e uma parte das quotas de dívida do governo local para 2024 foi antecipada para investimento em infra-estruturas.
Contudo, a eficácia das despesas tradicionais em infra-estruturas está a diminuir e a ênfase na indústria transformadora avançada está a suscitar preocupações sobre o excesso de capacidade industrial e as tensões comerciais. Os analistas do SocGen enfatizam a importância de reforçar a procura interna para atingir a meta de crescimento de 5%.
Gigantes do comércio eletrônico como Alibaba Group Holding (NYSE:), que recentemente reportou receitas abaixo das expectativas do mercado, está a sentir o aperto à medida que os consumidores reduzem os gastos. Uma reunião de política monetária realizada em Julho sugeriu uma mudança no sentido do estímulo ao consumidor, reconhecendo as limitações das estratégias anteriores.
A mídia estatal, citando economistas de grupos de reflexão apoiados pelo governo, sugeriu que o governo deveria considerar o apoio direto ao consumidor de pelo menos 1 trilhão de yuans (US$ 139 bilhões) através de dinheiro ou vouchers, o que exigiria a expansão do atual índice de déficit ou a aprovação de medidas especiais adicionais. Títulos do Tesouro. Li Daokui, da Universidade de Tsinghua, defendeu a distribuição de cupons ao consumidor durante o feriado do Dia Nacional, em outubro.
No entanto, o cepticismo permanece entre os economistas quanto à implementação de tal política, dada a preferência histórica do governo em apoiar as empresas em detrimento dos consumidores. Xing Zhaopeng, estrategista sênior da ANZ para a China, vê o impacto dos vouchers como temporário e acredita que a recuperação do consumo sustentável depende da recuperação do mercado imobiliário e dos preços das ações. Ele observa que a riqueza habitacional das famílias despencou 20% a 30% desde o seu pico, um golpe significativo no poder de compra do consumidor.
A Reuters contribuiu para este artigo.
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