Taxas futuras de juros desabam em sintonia com Treasuries e refletindo chance menor de alta da Selic Por Reuters

Por Fabrício de Castro

SÃO PAULO (Reuters) – As taxas DI fecharam em forte queda nesta sexta-feira, ultrapassando 35 pontos-base em alguns vencimentos, com a curva a termo brasileira refletindo uma queda nas apostas na alta da Selic no curto prazo, após dados fracos do mercado de trabalho dos EUA causando um declínio constante nos rendimentos do Tesouro.

A avaliação de alguns investidores é que a possibilidade de acelerar o corte de juros nos EUA ajuda a conter a valorização da moeda, aliviando a pressão sobre a inflação brasileira.

Foi o quarto dia consecutivo de queda nas taxas curtas – mais sensíveis às decisões de curto prazo da política monetária brasileira. A taxa de janeiro de 2027 – uma das mais líquidas – acumulou queda de 53 pontos-base nos últimos quatro dias.

No final da tarde desta sexta-feira, a taxa DI (Depósito Interbancário) de janeiro de 2025 – que reflete a política monetária no curtíssimo prazo – estava em 10,56%, ante 10,688% do reajuste anterior. A taxa DI para janeiro de 2026 foi de 11,26%, ante 11,572% do reajuste anterior, enquanto a taxa de janeiro de 2027 foi de 11,47%, ante 11,829%.

Entre os contratos mais longos, a taxa para janeiro de 2031 foi de 11,79%, ante 12,073%, e o contrato de janeiro de 2033 teve taxa de 11,81%, ante 12,066%.

Há muito aguardado pelo mercado, o relatório da folha de pagamento do Departamento do Trabalho mostrou que os EUA abriram 114 mil empregos fora do setor agrícola em julho, depois de abrirem 179 mil empregos, num número revisto em baixa, em junho.

Economistas consultados pela Reuters projetavam a abertura de 175 mil empregos em julho, depois de 206 mil em junho, segundo dados anteriores. A taxa de desemprego nos EUA aumentou de 4,1% para 4,3%.

Os números inferiores ao esperado em Julho reforçaram as apostas de que a Reserva Federal irá efectivamente começar a cortar as taxas de juro nos EUA em Setembro, como já estava a ser precificado. Mais do que isso, fizeram com que a curva norte-americana começasse a precificar principalmente um corte de 50 pontos base em Setembro – e não 25 pontos base, como o mercado esperava.

“Hoje é um dia muito importante, porque saíram os dados da folha de pagamento, com a criação de empregos bem abaixo do esperado, mostrando que a economia está desacelerando rapidamente. Ainda não há recessão, mas estamos vendo um aumento do desemprego”, disse Larissa Quaresma, analista da Empiricus Research, à tarde.

“É por isso que a curva norte-americana está caindo tanto e, no Brasil, as taxas (dos DIs) estão acompanhando”, acrescentou.

No melhor momento do dia, pouco antes do fechamento, às 16h29, a taxa DI de janeiro de 2027 atingiu 11,46%, queda de 37 pontos-base em relação ao ajuste do dia anterior.

Com o movimento do dia próximo ao fechamento, a curva brasileira previu 72% de chance de manter a taxa Selic em 10,50% ao ano em setembro. A probabilidade de um aumento de 25 pontos base era de 28%. Na véspera, os percentuais eram de 39% e 61%.

“O mercado brasileiro estava na outra ponta do norte-americano, considerando quase certa a necessidade do Banco Central aumentar os juros. Ele chegou a precificar a taxa Selic em alta de 25 pontos-base em setembro”, comentou Luciano Rostagno, estrategista-chefe e sócio da EPS Investimentos.

“Agora a curva brasileira está fechando bem, principalmente na parte vendida, o que captura as expectativas para as próximas reuniões (de política monetária do BC)”, acrescentou.

Uma das avaliações do mercado é que o iminente corte dos juros nos EUA retira parte da pressão sobre a inflação brasileira.

“A folha de pagamento de hoje indica quase certeza de que o Fed cortará os juros em setembro, o que facilita a vida do BC brasileiro. O dólar está caindo (frente ao real) e ainda temos as commodities caindo fortemente. São forças deflacionárias poderosas”, avaliou Quaresma, da Empiricus.

Às 16h40, a referência global para decisões de investimento caía 19 pontos base, para 3,79%.