Analistas divergem sobre efeitos do Copom na curva de juros na quinta-feira Por Reuters

Por Fabrício de Castro

SÃO PAULO (Reuters) – Os efeitos do comunicado do Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central sobre a curva de juros brasileira desta quinta-feira não são consenso entre os profissionais consultados pela Reuters, já que o colegiado manteve a taxa básica Selic em 10,50% ao ano. ano, mas reforçou os alertas sobre a situação atual.

No comunicado, o Copom projetou inflação acumulada em 12 meses de 3,2% no primeiro trimestre de 2026 no cenário alternativo, que considera a Selic estável em 10,50%. O percentual fica próximo do centro da meta de 3% perseguida pelo BC, o que para alguns profissionais sugere que a instituição não será obrigada a elevar a taxa Selic no curto prazo para fazê-la convergir para a meta.

Ao mesmo tempo, o Copom alertou que “as circunstâncias domésticas e internacionais exigem cautela ainda maior na condução da política monetária”. Especificamente, o BC citou os impactos inflacionários decorrentes de “variáveis ​​de mercado” e “expectativas de inflação”, que se se mostrarem mais persistentes “confirmam a necessidade de maior vigilância”.

“A referência (das variáveis ​​de mercado) é ao câmbio e (às expectativas de inflação) e ao Focus”, resumiu o economista-chefe do banco Bmg, Flavio Serrano. “Uma fiscalização maior provavelmente seria um possível aumento da Selic. Então, o BC está mais duro em relação à comunicação anterior, mas o balanço de riscos continuou simétrico na minha opinião”, completou.

Para Serrano, como o comunicado do BC sugere que um aumento nas taxas de juros não é iminente – como tem sido precificado pelo mercado – a curva futura deve sofrer uma inclinação nesta quinta-feira.

“Deve haver um ajuste, com os juros curtos (juros futuros) caindo um pouco, e os juros longos subindo um pouco. Isso porque, teoricamente, o BC reduziu a probabilidade de aumento iminente da Selic”, reforçou.

Porém, para Mayara Rodrigues, analista de Renda Fixa da XP (BVMF), os alertas sobre a possível necessidade de “maior vigilância” acabaram abrindo a porta para que, caso não haja melhora, o Copom possa aumentar a Selic “em um mesmo em um horizonte curto, ainda este ano.”

Segundo ela, isso tende a provocar um movimento de achatamento na curva de juros nesta quinta.

“Basicamente, esperamos que a probabilidade de aumento da taxa Selic se intensifique, ao mesmo tempo em que diminuiu o risco de algo dar errado, que está precificado na ponta mais longa da curva”, comentou Rodrigues, citando uma possível aproximação de as taxas de curto e longo prazo.

“Esperamos movimentos que não sejam bruscos, mas um pequeno movimento de alta, no curto prazo… No longo prazo, pode ser que (as taxas) caiam um pouco devido ao maior controle, à maior preocupação do comitê com o cenário atual . ”

A avaliação de Alexandre Espírito Santo, economista da Way Investimentos e chefe de Economia e Finanças da ESPM, é que a declaração adotou um tom duro, “prescrevendo cautela, mas não em grau exagerado”.

Para ele, a Selic tende a ficar em 10,50% ao ano nas próximas duas ou três reuniões do Copom e os efeitos do comunicado na curva de juros de quinta-feira devem ser reduzidos.

“A linguagem do Copom foi muito calma, sem entrelinhas, nem pacifista nem hawkish. Não creio que haja um grande ajuste na curva”, disse ele.