Juros: taxas caem alinhadas à curva dos Treasuries, mas fala de Lula reduz ritmo

As taxas de juro futuras caíram esta terça-feira, influenciadas pela consolidação das apostas na queda das taxas de juro nos EUA em setembro, o que, por sua vez, empurrou para baixo os rendimentos dos Treasuries, favorecendo também um alívio na taxa de câmbio.

A queda das taxas foi mais firme pela manhã, perdendo força à tarde após declarações do presidente Lula sobre a necessidade de corte de gastos.

No fechamento, a taxa do contrato de Depósito Interbancário (DI) para janeiro de 2025 estava em 10,575%, ante 10,589% ontem no reajuste, e o DI para janeiro de 2026 caiu para 11,09% (de 11,17%). O DI para janeiro de 2027 teve taxa de 11,35%, contra 11,43% de ontem, e o DI para janeiro de 2029, taxa de 11,71%, contra 11,76%.

A agenda local esvaziada já deslocou o foco para o exterior desde o início. Nos EUA, a estabilidade das vendas a retalho em Junho contrariou o consenso de uma queda de 0,2%, reduzindo as apostas numa redução orçamental até 75 pontos base nas taxas de juro este ano, mas manteve intacta a percepção de que o ciclo económico será em setembro.

“Depois do discurso do CPI e do Powell de ontem, a expectativa é que o Fed já telegrafe sua intenção de redução em setembro na reunião deste mês”, aponta o estrategista de renda fixa do BGC Liquidez Daniel Leal.

Ontem, o presidente do Fed, Jerome Powell, disse que os dados do segundo trimestre aumentaram a confiança de que a inflação está a regressar à meta de 2%, embora tenha evitado sinalizar o momento para uma queda nas taxas de juro.

O rendimento do T-Note de 10 anos se afastou ainda mais da marca de 4,20%, chegando a 4,16% no final da tarde, o que ajudou a aproximar o dólar de R$ 5,40. A melhoria da taxa de câmbio ajuda a achatar a curva, pois pode aliviar a pressão sobre a inflação de curto prazo, especialmente nos bens industrializados.

Pela manhã, as taxas caíram mais de 10 pontos-base, mas perderam quando começou a circular nas mesas do mercado um trecho da entrevista de Lula à TV Record que tratava do aspecto tributário, posteriormente publicado pelo portal de notícias R7.

Lula disse que fará o que for necessário para cumprir o marco fiscal, mas que precisa estar convencido da necessidade de cortar gastos e de que a única coisa que está fora de controle na economia brasileira é a taxa de juros.

Afirmou ainda que não há problema em o défice do país ser zero, 0,1% ou 0,2%. Ele também afirmou que é aceitável não cumprir a meta se houver coisas mais importantes a serem feitas. A entrevista será transmitida na íntegra à noite, no Jornal da Record.

O ministro da Fazenda, Fernando Haddad, minimizou o impacto das declarações, argumentando que o discurso do presidente foi divulgado de forma “descontextualizada” e também reiterou o compromisso do Chefe do Executivo em cumprir o quadro

Depois de Lula, os juros pararam de cair e flertaram com a estabilidade, mas depois caíram novamente, embora não na magnitude vista pela manhã. “Ele teve esse aumento de volatilidade com o discurso dele, mas não é muito diferente do que o Lula já sinalizava e sabe-se que ele joga muito para a torcida”, diz Leal.

O verdadeiro teste para a melhoria observada no mercado é o relatório de avaliação de receitas e despesas do dia 22. “R$ 10 bilhões é zero a zero, mas se vier menos é sinal de que o governo jogou a toalha em relação à meta e o mercado vai reagir mal”, afirma, sobre o possível contingenciamento. Por outro lado, um número acima poderia desencadear uma recuperação nos ativos.

“Podemos possivelmente ter bloqueio e contingência”, afirmou Haddad, mas o número ainda não foi levado a Lula. Além disso, segundo o ministro, os detalhes sobre o corte de R$ 25,9 bilhões em despesas que deverão constar no Orçamento de 2025 estão prontos.

“O planejamento vai divulgar quais são os rumos, como vai ser feito, se vai exigir mudanças legais, tudo isso vai ser detalhado”, disse.