O presidente eleito da Indonésia, Prabowo Subianto, propôs um programa de refeições gratuitas para crianças em idade escolar, provocando desconforto entre os investidores preocupados com a saúde fiscal do país. Prabowo, que deverá tomar posse em Outubro, enfatizou o seu compromisso com gastos ousados, respeitando simultaneamente os limites legais da dívida, que limitam o défice orçamental a 3% da produção económica.
Apesar dos esforços de Prabowo e da sua equipa para se distanciarem de qualquer reputação de imprudência fiscal, os mercados reagiram. Os rendimentos das obrigações aumentaram e a rupia indonésia depreciou-se, influenciada em parte por um dólar americano forte.
Jenny Zeng, diretora de investimentos de renda fixa APAC da Allianz SE (ETR:ALVG), observou que, embora a situação atual seja vista principalmente como ruído de mercado, há uma percepção crescente de risco fiscal, potencialmente levando à demanda por prêmios. riscos mais elevados nos títulos do governo indonésio. Zeng apontou ainda incertezas em relação ao sucessor do Ministro das Finanças, Sri Mulyani Indrawati, cujo mandato foi marcado pela prudência fiscal.
Em resposta às preocupações fiscais, um banqueiro de um credor chinês na Indonésia informou ter transferido cerca de 30% da sua carteira para instrumentos de curto prazo, incluindo obrigações de curto prazo denominadas em rupias emitidas pelo Bank Indonesia.
A vitória de Prabowo nas eleições de Fevereiro colocou os seus planos de gastos em primeiro plano, com a sua iniciativa de refeições gratuitas estimada em 71 biliões de rupias (4,35 mil milhões de dólares) até 2025. As finanças da Indonésia melhoraram sob o actual governo, ostentando um excedente orçamental e obrigações com grau de investimento. , um salto significativo em relação ao seu estatuto de lixo no início do século.
Apesar dos potenciais méritos do aumento dos gastos para atingir uma meta de crescimento económico de 8%, investidores como o gestor de carteiras de William Blair, Clifford Lau, manifestam cautela e ajustaram as suas ponderações de investimento em conformidade.
Os investimentos estrangeiros em carteira diminuíram, com 2,8 mil milhões de dólares retirados de obrigações governamentais em rúpias e do mercado de ações em Junho deste ano. A rupia atingiu o mínimo de quatro anos face ao dólar, com uma perda de mais de 5% este ano, embora isto esteja em linha com a tendência geral de baixa nas moedas dos mercados emergentes.
Os investidores também foram atraídos pelas obrigações indianas, que oferecem rendimentos comparáveis e foram recentemente incluídas no índice global da JP Morgan. Como resultado, os rendimentos das obrigações a 10 anos da Indonésia aumentaram 35 pontos base desde o final de Maio, atingindo 7,05%.
No entanto, alguns investidores continuam optimistas quanto à estratégia fiscal de Prabowo, que inclui planos para aumentar as receitas, melhorar o cumprimento das obrigações fiscais e manter o défice fiscal em 2,8% do PIB. Jerome Tay, do gestor de investimentos da Ásia, abrdn, está otimista em relação aos títulos do governo indonésio no médio prazo, citando o seu elevado rendimento e a expectativa de que a Reserva Federal possa em breve reduzir as taxas, proporcionando algum alívio à rupia e aos investidores em títulos.
Apesar dos riscos, incluindo vencimentos significativos da dívida em 2025, a menor percentagem de participações estrangeiras em obrigações governamentais em comparação com há uma década sugere que a Indonésia é menos vulnerável a choques externos. A capacidade de refinanciamento do governo, como afirmou Sri Mulyani, depende da manutenção da confiança do mercado.
A Reuters contribuiu para este artigo.
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