Autoridades do Fed estão alinhadas com cortes nos juros, mas dados definirão o ritmo Por Reuters

Por Howard Schneider

WASHINGTON (Reuters) – O Federal Reserve não obteve consenso total quando votou na semana passada para cortar as taxas de juros em 50 pontos base, com uma autoridade em desacordo e projeções econômicas sugerindo que outras estavam pelo menos um pouco relutantes em iniciar o ciclo de afrouxamento com uma abordagem agressiva. movimento.

Os novos dados de inflação desta sexta-feira podem ajudar a esclarecer se o banco central dos EUA se dirige para outro grande corte, como muitos investidores esperam, ou um corte menor.

No entanto, como demonstrado na reunião de 17 e 18 de Setembro, os responsáveis ​​da Fed, com os mesmos dados em mãos, podem chegar a conclusões diferentes dependendo do que consideram mais importante, do cronograma que enfatizam e dos riscos que mais os preocupam. preocupar.

Os comentários dos responsáveis ​​da Fed desde a decisão da semana passada mostram os diferentes pontos que surgiram e algumas falhas que poderão chamar a atenção até à reunião de 6 e 7 de Novembro.

O MERCADO DE TRABALHO É A “PRIMEIRA TAREFA”

Os dados de emprego serão fundamentais. O presidente do Fed, Jerome Powell, fez da defesa do baixo desemprego um dos principais objetivos do seu mandato. Ele está preocupado com o aumento dos riscos para o mercado de trabalho.

A evidência disto nos próximos dados do mercado de trabalho, incluindo o relatório sobre o emprego de Setembro, publicado em 4 de Outubro, defenderia cortes maiores ou mais rápidos nas taxas.

“Existem muitos indicadores de emprego e o que dizem? Dizem que este ainda é um mercado de trabalho sólido”, disse Powell na sua conferência de imprensa de 18 de setembro, observando que a atual taxa de desemprego de 4,2% está abaixo da taxa de desemprego de longo prazo dos EUA. média do prazo.

Mas a trajetória de vários aspectos do mercado de trabalho “merece ser acompanhada de perto”, disse ele.

A INFLAÇÃO PODE SER MUITO BAIXA

Após a crise financeira de 2007 a 2009, a Fed foi perturbada durante cerca de uma década pela inflação abaixo do seu objectivo de 2%, apesar de anos de política monetária frouxa.

Por que se preocupar com isso? Embora alguns argumentem que uma inflação de 0% seria a melhor forma de cumprir o mandato da Fed de “preços estáveis”, os decisores políticos de todo o mundo acreditam que uma inflação modesta mantém as empresas e os consumidores ansiosos, dando-lhes um incentivo incorporado para gastar, investir e contratar. .

Numa surpreendente mudança de ênfase, o diretor do Fed, Christopher Waller, observou na semana passada que, durante um período de três ou quatro meses, a inflação ficou abaixo da meta e poderá cair ainda mais.

“Foi isso que me fez recuar um pouco e dizer: ‘a inflação está a abrandar muito mais rapidamente do que eu pensava’”, disse Waller na CNBC, acrescentando que esta constatação o fez “ultrapassar os limites” e apoiar o corte de 50%. pontos na semana passada.

A FAIXA DE INFLAÇÃO ESTREITA

O presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, entre outros, citou frequentemente a amplitude da inflação em toda a economia como um argumento-chave para cautela em relação aos cortes nas taxas.

Esta preocupação praticamente desapareceu. A inflação tem-se concentrado cada vez mais no sector da habitação, o que levou Bostic a apoiar um grande corte na semana passada que ele não previu que seria justificado até ao final do ano.

“A amplitude dos aumentos de preços está diminuindo para uma faixa que está alinhada com a estabilidade de preços”, disse Bostic após a reunião de 17 a 18 de setembro.

A percentagem de rubricas que aumentou 5% ou mais em julho foi de apenas 18%, a mais baixa desde 2020 e comparável à média de longo prazo de 17%.

VISÃO “HAWKISH”

Sendo um grupo geralmente avesso ao risco, ninguém na Fed está ansioso por declarar vitória sobre a inflação, o que, dados os acontecimentos dos últimos anos, é considerado uma forma infalível de desafiar o destino.

Mais notavelmente, a diretora Michelle Bowman, ao discordar do corte de 50 pontos em favor de uma redução de 25 pontos, manteve a sua lógica simples: a inflação ainda é demasiado elevada e o corte das taxas agora poderia reacender a procura e os gastos antes que as pressões sobre os preços tenham realmente diminuído. suprimido.

Utilizando os mesmos dados que Waller e outros, ela interpretou-os através de uma lente diferente, na qual os riscos de inflação ainda estão à espreita, e manteve o seu foco na taxa anual utilizada para definir a meta do Fed, em vez dos cálculos do Fed. prazo mais curto enfatizado por Waller.

“A economia dos EUA continua forte e a inflação subjacente permanece desconfortavelmente acima da nossa meta de 2%”, disse Bowman.