Numa reunião recente, o Banco Central Europeu (BCE) reduziu a sua taxa básica de depósito para 3,50%, como esperado. No entanto, o banco forneceu orientações mínimas sobre futuros cortes nas taxas, levando os investidores a reduzirem as suas expectativas de cortes sucessivos para o resto do ano. Fontes indicam que, a menos que haja uma deterioração significativa nas perspectivas de crescimento, é improvável outro corte nas taxas na reunião do BCE de Outubro.
A presidente do BCE, Christine Lagarde, sublinhou que a trajetória das taxas não está definida, afirmando que as decisões serão tomadas reunião a reunião, sem compromissos prévios. Essa postura levou os traders a ajustarem as suas previsões, com a probabilidade de um corte adicional de 25 pontos base (bps) caindo para cerca de 20%, abaixo dos mais de 30% antes da reunião. No geral, os traders preveem agora cortes de 33 pontos base para o ano, uma redução em relação aos 36 pontos base esperados na quinta-feira.
Os comentários de Lagarde foram interpretados como um esforço para manter a estabilidade nos mercados, segundo o analista-chefe do Danske Bank, Piet Christiansen. Ele observou que parece satisfeito com o atual preço de mercado de aproximadamente 25 pontos base de cortes por trimestre, por enquanto.
Como resultado das expectativas moderadas de redução das taxas, os rendimentos dos títulos de dívida pública da zona euro subiram, com o rendimento a dois anos da Alemanha a registar a maior subida diária em quase um mês. O euro registou uma subida modesta, subindo 0,25%, para 1,10 dólares, e as bolsas europeias fecharam quinta-feira em território positivo.
A atenção do mercado também se voltou para a divergência entre as políticas monetárias do BCE e da Reserva Federal dos EUA. Os comerciantes estão mais confiantes no início dos cortes consecutivos nas taxas por parte do Fed a partir da próxima quarta-feira.
Eles antecipam cerca de 100 pontos de base de cortes nas taxas do Fed este ano, incluindo uma possível redução de 50 pontos de base numa das próximas três reuniões. Até ao final do próximo ano, a expectativa é que a Fed tenha implementado dez cortes de 25 bps, enquanto o BCE tenha entregue seis.
A força do euro é uma preocupação significativa para o BCE, uma vez que uma moeda mais forte poderia apertar as condições financeiras e prejudicar a já lenta economia da zona euro. Uma medida agressiva por parte do Fed na próxima semana poderá aumentar a pressão sobre a reunião do BCE em Outubro, embora a probabilidade de um corte de 50 pontos base por parte do Fed seja actualmente vista em cerca de 20%.
Apesar da perspectiva de menos cortes nas taxas por parte do BCE, não se espera que este obtenha ganhos substanciais. Uma sondagem recente da Reuters projectou que o euro subiria apenas para 1,11 dólares até ao final de Fevereiro e 1,12 dólares dentro de um ano, o que está perto do seu pico em Agosto.
Os investidores também estão a avaliar o potencial das obrigações governamentais da zona euro, que ficaram atrás dos títulos do Tesouro dos EUA, uma vez que os rendimentos caíram menos neste verão. Alguns investidores, incluindo Mario Baronci, da Fidelity International, são a favor das obrigações europeias, citando os extensos cortes nas taxas já previstos no mercado dos EUA.
O BCE reviu em baixa as suas previsões de crescimento para este ano e para o próximo, reconhecendo uma procura interna mais fraca, mas ainda espera atingir o seu objectivo de inflação de 2% até ao segundo semestre de 2025. No entanto, permanecem preocupações de que o BCE possa ser demasiado lento para aliviar a sua política. , especialmente dada a lenta recuperação do bloco e a contracção da economia alemã no segundo trimestre.
O estrategista-chefe global da Principal Asset Management, Seema Shah, alerta que se o BCE adiar os cortes nas taxas, o impulso económico necessário pode não se materializar, tornando a Europa um investimento menos atraente em comparação com outras regiões.
A Reuters contribuiu para este artigo.
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