A estratégia do Mirabaud para dobrar ativos administrados no Brasil Por Investing.com

Investing.com – Com R$ 1 bilhão administrados em ativos onshore em oito fundos no Brasil, o multi-family office Mirabaud busca dobrar sua posição atual até o final de 2025. Entre as estratégias para atingir esse objetivo, a empresa, que faz parte do o bicentenário grupo suíço, com cerca de 34 mil milhões de dólares sob gestão em todo o mundo, pretende abrir o seu fundo de rendimento fixo de crédito privado para distribuição externa através de plataformas, para que possa ser disponibilizado ao público em geral no segundo semestre do ano.

O grupo administra US$ 4,5 bilhões na América Latina, sendo US$ 2,5 bilhões no Brasil, considerando alocação onshore e offshore. O objetivo é atingir US$ 5 bilhões sob gestão em cinco anos.

Em entrevista com Investing.com BrasilUrbano de Moraes, CEO, e Fabio Faria, gestor de portfólio da Mirabaud no Brasil, detalham que originalmente o produto de renda fixa Mirabaud Tradition foi projetado apenas para investidores de alta renda, com ativos em torno de R$ 10 milhões. Agora, com mais de um ano de existência desde sua criação, em junho do ano passado, a Mirabaud pretende disponibilizar o ativo em corretoras.

O fundo inclui investimentos em debêntures, títulos bancários, crédito estruturado e títulos públicos. A cotação é em D+0 e a liquidação em D+1, com taxa de administração de 0,50% ao ano.

Confira a entrevista com Urbano de Moraes, CEO, e Fabio Faria, gestor de portfólio da Mirabaud:

Inv.com – Como você vê as oportunidades de crédito privado neste momento, após um período de expansão nesse tipo de emissão?

Fábio Faria – Lançamos o fundo em junho de 2023, num momento muito bom para o mercado. Ele estava estressado no crédito privado por conta dos acontecimentos da Light (BVMF:) e Americanas (BVMF:) e, na época em que lançamos o fundo, o momento era de spreads mais atrativos. O que percebemos ao longo do tempo foi essa redução, com o cenário se acalmando um pouco na renda fixa. Ao mesmo tempo, tivemos uma pressão maior dos fundos multimercados, então acabamos tendo uma atração maior também por renda fixa.

E depois das mudanças na legislação dos títulos incentivados, isso também trouxe outro fluxo para o crédito. Houve algumas ondas, que fizeram com que o spread de crédito se estabilizasse ao longo deste período. Agora estamos realmente em um momento de spreads mais apertados, mas ainda com um bom retorno.

A renda fixa no Brasil é um investimento muito interessante do lado dos incentivos. Sem dúvida, acaba sendo bastante interessante também pela sua isenção. Ainda não temos fundo incentivado, só fundos ‘normais’ de renda fixa, crédito privado, mas é hora de ter um pouco de cautela para termos um caixa confortável num momento de spreads tão justos.

Inv.com – No caso do seu fundo, você busca exposição via debêntures, títulos bancários, crédito estruturado e títulos públicos. Você também investe em Fics? O que diferencia o fundo, na sua opinião?

Fábio Faria – Hoje, temos uma exposição de cerca de 6% a 7% da nossa carteira em FIDCs. Gostamos muito da estrutura dos FIDCs e isso obviamente exige um processo de due diligence bem detalhado com os FIDCs, mas é aí que vemos uma melhor assimetria de risco e retorno. Hoje é possível investir em FIDCs a CDI mais 3,5% ou 4%, em alguns casos. Uma coisa que vemos muito nos FIDCs é a subordinação. Ou seja, são FIDCs com alto nível de subordinação, sem falar na questão qualitativa da gestão desses FIDCs.

Gostamos de investir em FIDCs e uma parcela importante também acaba sendo em debêntures. A maior parcela dos recursos está destinada às debêntures. E quando falamos de debêntures, é uma carteira muito diversificada em termos de setores e até de emissores, estou falando de 50 nomes, mais ou menos, em que diversificamos essa carteira, e em emissões bancárias também, desde os títulos de mais bancos tradicionais de primeira linha, Itaú (BVMF:), Bradesco (BVMF:), optamos mais pela nota financeira, subordinada, que tem maior rentabilidade, e alguns bancos menores, bancos ligados a montadoras que gostamos e bancos também com um nicho específico na concessão de crédito. De qualquer forma, todas as escolhas passam por um processo de análise de crédito bastante rigoroso.

Inv.com – Como o senhor vê as oportunidades nos títulos públicos neste momento com as últimas especulações sobre um possível aumento nas taxas de juros?

Fábio Faria – Ouvimos muito falar, esperamos muito que haja aumento dos juros. Não sei se o mercado estará bem dividido nesse sentido na próxima reunião. As taxas de juros são sempre sensíveis para o tomador do crédito, encarecem sua dívida e, no fluxo de caixa das empresas, podem piorar. Como somos super conservadores nas empresas que investimos, mais de 90% da carteira tem praticamente classificação AAA, então não acho que isso vá afetar a saúde financeira das empresas, não é uma preocupação.

Entendemos que pode haver um aumento e, logo em seguida, retornar novamente um ciclo de redução de juros. O que pode acontecer é o surgimento de oportunidades de investimento com taxas melhores. E é por isso que temos um pouco mais de dinheiro no momento

Inv.com – Qual foi o motivo da decisão de abrir o fundo fechado ao mercado geral?

Urbano de Moraes – Temos uma estratégia desde que chegamos. Do final de 2022 ao início de 2023, a ideia era ter uma família dos nossos fundos Mirabaud, com gestão local, com a expertise que adquirimos ao longo dos anos. Nessa estratégia inicial, focada em fundos de renda fixa, que é o nosso DNA, vemos oportunidades à medida que ganhamos consistência e tração também. Inicialmente estamos trabalhando com nossos clientes diretos, alocando em nossos fundos as carteiras que estão conosco.

Hoje nossa estratégia é renda fixa, crédito privado. Estamos avaliando outras oportunidades, ainda não temos fundo de debêntures incentivado, mas está no nosso radar. À medida que ganhamos força, consistência e o mercado responde, começamos a expandir estas partes dos fundos locais. Estamos muito tranquilos com essas etapas. Temos que ter essa consistência, ganhar força, administrando o nosso negócio com cautela. É um mercado que exige muita atenção.

Inv.com – Quantos fundos, entre abertos e fechados, além dos ativos sob gestão no Brasil, a Mirabaud possui hoje? Vocês pretendem abrir mais fundos para o mercado em geral?

Urbano de Moraes – Hoje já ultrapassamos a marca de 1 bilhão de reais. Hoje temos oito no total entre fundos abertos e fundos exclusivos, que são administrados diretamente. Temos três fundos administrados pela Mirabaud e temos mais cinco fundos exclusivos. Existem dois fundos de crédito privados e um fundo de pensões recentemente lançado. Temos uma política de aumento da carteira de clientes atuais, na qual temos vindo a trabalhar e que tem respondido bem. Então isso incentiva os clientes que já vieram trabalhar conosco a destinarem mais recursos e, com base nesse trabalho que está sendo feito, conseguimos gerar muito interesse de clientes com quem temos um relacionamento de longa data, o que eles já veem hoje em Mirabaud uma consistência. Passados ​​esses 18 meses, já temos um histórico para mostrar aos clientes e já temos uma política de investimentos que agrada ao público.

Nosso perfil é o de um banco conservador, essa é a história da Mirabaud ao longo de sua vida de mais de 200 anos sendo muito preciso na gestão, isso estava no seu DNA, com excelência no atendimento. Então essa é a nossa combinação, de ter uma gestão muito criteriosa, buscando essas oportunidades que o mercado oferece, e também aliada a um atendimento muito próximo do cliente. Buscamos um crescimento orgânico gradual, mas consistente.

Inv.com – Existem metas de crescimento do portfólio?

Urbano de Moraes – Sim, trabalhamos e dentro do que discutimos com a matriz, para chegar a 2025 e duplicar a nossa posição atual, isso se baseia no relacionamento que temos com a nossa clientela atual, que tem um potencial ainda maior de aumento de ativos e outra carteira de relacionamento que foi construído ao longo do tempo, ao qual também temos acesso.

Além disso, também há presença da Mirabaud entre o público brasileiro, embora a Mirabaud tenha estado localmente no Brasil recentemente, do final de 2022, início de 2023, mas já existe uma carteira de clientes brasileiros operando. Hoje temos uma equipe muito consistente em todas as áreas, gestão completa, a equipe de back office, a equipe comercial, vai chegar mais uma equipe de vendas a partir de outubro, que vai nos ajudar a aumentar ainda mais a parte comercial. Estamos fazendo isso com muita calma.

Inv.com – A abertura do fundo já aconteceu?

Urbano de Moraes – Para nossos investidores, inicialmente. Temos uma política de trabalhar os nossos fundos com os nossos clientes e o que estamos a fazer é iniciar contactos para em breve começarmos a disponibilizar a distribuição ao mercado em algumas plataformas. Mas isso também está dentro da nossa estratégia, do nosso critério, queremos fazer isso passo a passo, colocando o fundo de forma organizada em distribuidores que entendemos que têm a ver com a nossa estratégia. A abertura ao público em geral ocorre no segundo semestre. Ainda não está aberto.

Inv.com – E o fundo de pensões também será aberto? Será também no segundo semestre?

Urbano de Moraes – O fundo de previdência está agora aberto aos nossos clientes. Estamos a estabelecer contactos com plataformas para iniciar a distribuição ao público em geral. Mas também faremos isso passo a passo e de forma organizada.

Inv.com – Qual foi a estratégia do fundo de pensões?

Fábio Faria – Lançamos esse fundo de pensão agora, ele também é recém-nascido. Assim, o processo de acesso ao mercado através de plataformas também ocorre quando o fundo estabelece um histórico. Então, no caso da Tradição e da Convicção, isso já está bem solidificado.

Um tem quase um ano, tem 70 milhões, é um fundo que já tem histórico, e o outro também. E, no caso do Fundo de Pensões, a distribuição pelas plataformas é um processo para o próximo ano. Dessa forma o fundo cria um pouco mais de corpo com nossos clientes diretos. Hoje é possível investir na Tradição, na Convicção, etc. através de um relacionamento direto com a Mirabaud, não através de plataformas. No processo da plataforma, estamos no final da due diligence, só precisamos assinar um contrato, e a outra parte também está no final da due diligence, mas ainda não recebemos o sinal verde.

Estamos apenas aguardando o sinal verde para formalizar através de contratos para que o fundo esteja na plataforma. Esperamos agora, ao longo deste segundo semestre, consolidar estas duas plataformas iniciais, mas trabalharemos em outras também. O trabalho comercial é muito importante, estando próximo das plataformas de monitorização do fundo. Não adianta abrir em todas as plataformas e não conseguir prestar um bom atendimento. Essa é uma preocupação que temos no atendimento.