Previsão da Citi para os preços do minério de ferro Por Investing.com

Em nota datada de sexta-feira, analistas do Citi Research sinalizaram que, embora o mercado de minério de ferro esteja atualmente enfrentando desafios, há fatores importantes a serem considerados ao avaliar se é hora de “pegar a faca que cai” ou esperar por novos desenvolvimentos. .

O preço do minério de ferro, atualmente em torno de US$ 80 por tonelada, está se aproximando de níveis significativos de suporte de custos. “Nossa visão de que o minério de ferro poderia chegar a US$ 85/t nos próximos três meses recebeu muito pouca resistência”, disseram os analistas.

As principais questões dos investidores giram em torno do que os vários níveis de preços do minério de ferro implicam para a procura de aço na China, os dados que apontam para monitorizar sinais de recuperação e as surpresas na dinâmica do mercado ao longo dos últimos três meses.

Nos últimos meses, algumas surpresas positivas deram suporte à demanda por minério de ferro. A utilização de sucata na produção de aço diminuiu notavelmente, o que por sua vez impulsiona a procura de minério de ferro.

Além disso, os estoques de minério de ferro nas siderúrgicas permaneceram baixos, com média de apenas 18 dias de uso em comparação à média histórica de 27 dias.

Isto apesar dos estoques recordes nos portos. Além disso, os estoques de aço em distribuidores e siderúrgicas estão próximos dos mínimos de cinco anos nesta época do ano.

Do lado negativo, o estímulo esperado da China não se concretizou. O Financiamento Social Total (TSF) contraiu-se, conduzindo potencialmente ao maior declínio em décadas, se continuar.

Além disso, o início da construção na China caiu para níveis nunca vistos desde 2005 e as encomendas de infraestruturas permanecem estagnadas, em parte devido à redução da TSF.

O Citi sugere focar em vários indicadores-chave em busca de sinais de uma virada positiva no mercado de minério de ferro. Uma mudança nas tendências de crescimento da TSF poderia sinalizar uma recuperação na procura de aço chinesa, fornecendo o indicador mais fiável de uma tendência ascendente.

Além disso, os sinais de estabilização nos dados da habitação, embora não sejam susceptíveis de atingir os níveis de 2019, poderão indicar uma melhoria no sentimento. Além disso, interrupções significativas no fornecimento por parte de fornecedores tradicionais de baixo custo poderão aumentar os preços.

Para que os preços do minério de ferro se estabilizem em 85 dólares por tonelada, a China precisaria de uma redução anual de 6-9% na procura de aço em relação aos níveis de 2023. Este cenário baseia-se nas estimativas do Citi sobre a elasticidade-preço da oferta proveniente de fontes não tradicionais de minério de ferro, da oferta interna chinesa e da oferta tradicional de alto custo.

Durante a última grande crise do aço em 2015, a produção de aço na China diminuiu 2,3% ano após ano, com a procura aparente a cair 4,3%.

Sazonalmente, os preços do minério de ferro geralmente se recuperam do final de setembro ao início de outubro, continuando durante o feriado do Ano Novo Chinês. No entanto, dados os actuais níveis de preços, qualquer recuperação deverá ser moderada, com expectativas limitadas a cerca de 110-120 dólares por tonelada, na melhor das hipóteses.

Em termos de fornecimento, não houve interrupções significativas de fornecedores tradicionais como Austrália, Brasil e África do Sul, com o fornecimento destas fontes a crescer conforme esperado. Contudo, a oferta não tradicional, que é altamente sensível aos preços, flutuou, inicialmente aumentando no início do ano, quando os preços eram mais elevados, mas diminuindo à medida que os preços caíam.

A oferta doméstica de minério de ferro na China mostrou elasticidade de preços, embora os dados sejam voláteis. Entretanto, a oferta de sucata, que se normalizou após um declínio no ano passado, proporcionou algum apoio à procura de minério de ferro, uma vez que a sua utilização na produção de aço permanece baixa.

O preço actual do minério de ferro está agora a aproximar-se do topo da curva de custos para os fornecedores tradicionais, com 90 dólares por tonelada vistos como um nível de “suporte suave” e 80 dólares por tonelada como um nível de “suporte forte”. A preços actuais, o mercado de minério de ferro já se encontra no percentil 95 da curva de custos para as empresas cotadas, sugerindo um potencial negativo limitado, a menos que haja uma mudança significativa na dinâmica da procura.

Os estoques de minério de ferro nos portos chineses, embora ligeiramente reduzidos, permanecem próximos de máximos históricos. No entanto, são os níveis de stocks nas siderúrgicas que são particularmente reveladores, actualmente com apenas 18 dias de utilização, bem abaixo da média de longo prazo. Este baixo nível de estoques nas siderúrgicas é um forte indicador de demanda, pois reflete a disposição das usinas em aumentar a produção quando necessário.

Da mesma forma, os stocks de aço nos distribuidores e nas siderurgias estão nos seus níveis mais baixos em cinco anos, sublinhando a abordagem cautelosa ao mercado e o potencial para uma recuperação futura na procura de minério de ferro, uma vez que estes stocks precisam de ser repostos.

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