Os bancos e gestores de activos estrangeiros estão actualmente a desenvolver soluções criativas para gerir a crescente procura dos investidores chineses por investimentos offshore. Este aumento no interesse desafiou os limites do programa de Investidores Institucionais Domésticos Qualificados (QDII) da China, levando a uma crise de quotas.
O programa QDII, que permite aos investidores da China continental aceder a ações, obrigações, fundos e produtos estruturados estrangeiros, registou um aumento na procura, à medida que os investidores mostram uma preferência pelos mercados globais em detrimento dos ativos locais. Esta tendência foi destacada pela baixa rotação das ações domésticas A na segunda-feira, que registou o nível mais baixo desde maio de 2020, com um volume de negociação de apenas 496 mil milhões de yuans (69 mil milhões de dólares).
Até ao final de Julho, a China tinha aprovado um total de 167 mil milhões de dólares em quotas QDII para 189 instituições, com empresas estrangeiras a receber dotações que variavam entre 300 milhões de dólares e 4,7 mil milhões de dólares. O uso real dessas cotas não é divulgado publicamente.
Para lidar com as limitações de cotas, as empresas têm implementado diversas estratégias. Um executivo de um banco asiático mencionou que a sua instituição está agora a distribuir quotas entre as agências para evitar atingir o máximo permitido. Entretanto, um executivo de uma instituição de fundos dos EUA revelou que tem dado prioridade aos fundos de retalho em detrimento dos clientes institucionais devido às taxas mais elevadas associadas aos primeiros.
A questão das quotas também está a levar as empresas a impor limites de subscrição, uma medida temporária até que quotas adicionais estejam disponíveis. Um diretor da consultoria Z-Ben Advisors observou que o regulador cambial da China não emite regularmente novas cotas.
Além disso, as unidades de gestão de património bancário com quotas limitadas estão a utilizar estruturas de swap com as suas holdings offshore para contornar as restrições, uma medida que poderá aumentar os novos fluxos mensais para produtos de investimento offshore para mil milhões de yuans numa unidade. herança.
A procura de oportunidades de investimento offshore foi alimentada pelo fraco desempenho dos activos locais chineses e por uma economia fraca afectada por um abrandamento imobiliário prolongado. Embora uma recente liquidação nas acções dos EUA e do Japão tenha libertado algumas quotas, espera-se que o limite a longo prazo das quotas resulte no seu preenchimento rápido.
A recuperação dos níveis de preços de alguns fundos QDII reforçou a conveniência de deter estes investimentos. Um executivo de um banco estrangeiro mencionou que os clientes procuram ativamente reuniões presenciais para garantir ações QDII, o que destaca a importância do QDII para investidores preocupados com os mercados nacionais.
Os executivos das empresas estrangeiras pediram anonimato porque não estão autorizados a falar com a mídia. A taxa de câmbio atual é de US$ 1 para 7,1751 renminbi chinês.
A Reuters contribuiu para este artigo.
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