Os estrategistas de títulos preveem um aumento modesto nos rendimentos do Tesouro dos EUA nos próximos meses, indicando que os mercados financeiros podem ter superestimado o potencial do Federal Reserve para cortes nas taxas de juros este ano. O rendimento de referência do Tesouro a 10 anos, que se correlaciona inversamente com os preços das obrigações, caiu para um mínimo de 14 meses, de 3,67%, no início de Agosto, devido a uma recuperação de refúgio desencadeada por receios de recessão.
A taxa de inflação que se aproxima da meta de 2% do Fed e os recentes sinais de enfraquecimento do mercado de trabalho levaram os futuros de taxas de juros na semana passada a considerar cerca de 120 pontos base (bps) de cortes nas taxas do Fed em 2024. No entanto, a subsequente volatilidade do mercado foi atribuída à liquidação de grandes posições alavancadas, que causou uma subida repentina do iene japonês e uma queda no mercado de ações de Tóquio no início da semana passada. Esta reavaliação levou a uma redução nos cortes de taxas esperados para cerca de 100 pontos base, ainda substancialmente mais do que os 50 pontos base previstos há apenas um mês.
Uma pesquisa da Reuters realizada de 7 a 13 de agosto, que incluiu quase 45 estrategistas de títulos, afirmou que a estimativa inicial do mercado de 50 pontos base de cortes nas taxas do Fed até o final do ano tem maior probabilidade de ser precisa.
Apenas dois dos 31 entrevistados acreditavam que o Fed iria cortar as taxas em 100 pontos base ou mais nas restantes reuniões do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) do ano. O rendimento da nota do Tesouro a 10 anos, que está actualmente em torno de 3,90%, deverá subir ligeiramente para cerca de 4,00% dentro de um mês e permanecer em torno desse nível até pelo menos o final de Janeiro. Prevê-se então que diminua 10 pontos base para 3,90% dentro de um ano.
A maioria dos participantes no inquérito, 15 em 20, sugeriu que é mais provável que o rendimento das notas a 10 anos caia abaixo das expectativas de final de ano do que suba. Entretanto, o rendimento do Tesouro a 2 anos, sensível a alterações nas taxas de juro e actualmente em 4,00%, deverá subir marginalmente para 4,20% em três meses, antes de cair para 4,00% no final de Janeiro e novamente para 3,70% num ano.
Se estas previsões se mantiverem, o spread de rendimento “invertido” entre as notas do Tesouro a 2 anos e a 10 anos, que é muitas vezes visto como um indicador de uma recessão iminente nos EUA, normalizar-se-ia para zero no final de Janeiro e tornar-se-ia positivo em 20 pontos base. dentro de um ano.
A Reuters contribuiu para este artigo.
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