XANGAI/HONG KONG (Reuters) – A demanda por títulos do governo chinês caiu acentuadamente nesta segunda-feira, após uma semana turbulenta em que o banco central começou a intervir fortemente para conter a queda nos rendimentos de longo prazo, enquanto a economia enfrenta dificuldades.
Os futuros das obrigações a 10 anos da China caíram 0,6% no seu pior dia em 17 meses, enquanto os rendimentos das obrigações, que se movem inversamente aos preços, saltaram cerca de 4 pontos base.
No entanto, os investidores dizem que o mercado de obrigações governamentais ainda tem pernas para caminhar, citando a economia instável da China, as pressões deflacionistas e o baixo apetite dos investidores por activos mais arriscados.
“Continuamos ativamente compradores”, disse um gestor de fundos de títulos, não se deixando intimidar pelas medidas do governo para esfriar o mercado de títulos e impedir a queda nos rendimentos.
“Não vemos um cenário económico optimista… e estamos sob pressão para gerar retornos”, disse um gestor baseado em Pequim, que pediu anonimato devido à sensibilidade do assunto.
O banco central da China alertou repetidamente sobre os riscos de bolhas potencialmente desestabilizadoras, à medida que os investidores correm para os títulos do governo e se afastam das ações e de um mercado imobiliário em queda, enquanto os bancos cortam as taxas de depósito.
A queda dos rendimentos também complica os esforços do Banco Popular da China para estabilizar o enfraquecimento.
Mas com o banco central a transformar agora as suas ameaças em acções para travar a caça às obrigações, as autoridades abriram uma nova frente de batalha – após guerras de longa data contra especuladores e movimentos indesejáveis de preços nos mercados bolsistas e cambiais.
O primeiro movimento ocorreu na segunda-feira passada, quando os rendimentos de longo prazo da China atingiram mínimos históricos em meio a uma liquidação global de ações que levou o dinheiro a ativos seguros.
Os bancos estatais chineses foram vistos vendendo grandes quantidades de títulos de 10 e 30 anos depois que os futuros atingiram níveis recordes.
O dumping de dívida por parte dos bancos estatais – confirmado por dados e comerciantes – continuou ao longo da semana, reflectindo a forma como o banco central utiliza grandes instituições financeiras como agentes, por vezes, para influenciar o mercado cambial, disseram. os operadores.
Na sexta-feira, o banco central disse que aumentará gradualmente a compra e venda de títulos nas suas operações de mercado aberto.
Num outro aviso aos compradores, o banco central parou de fornecer dinheiro através de operações de mercado aberto na quarta-feira pela primeira vez desde 2020, contribuindo para o maior levantamento semanal de dinheiro em quatro meses em apoio aos rendimentos.
A enxurrada de medidas deixou alguns investidores cautelosos.
Os futuros de títulos de 10 e 30 anos ampliaram as quedas na segunda-feira, após registrarem sua primeira queda semanal em um mês.
“Tendo em conta todos os factores, seria prudente exercer cautela adicional em relação ao risco de duração na China”, disse Kiyong Seong, estratega para a Ásia da Société Générale (EPA :), referindo-se ao risco de deter obrigações de longo prazo.
(Reportagem de Li Gu e Samuel Shen em Xangai; Summer Zhen em Hong Kong)
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