Investing.com – Estrategistas do Citi afirmam que os lucros do Citi continuam fortes, mesmo com o aumento dos temores de recessão e a recente queda nos preços das ações, de acordo com nota divulgada nesta quarta-feira.
O índice de alteração dos dados económicos do Citi, que compila tendências nos dados macroeconómicos dos EUA, aponta para um agravamento adicional da economia dos EUA. O banco destacou que uma pontuação de -500, indicativa de condições recessivas, é possível se a deterioração dos dados persistir.
Curiosamente, mesmo com dados económicos fracos em 2022, o crescimento dos lucros das empresas do S&P 500 permaneceu estável, em vez de sofrer um declínio significativo. Este fenómeno ocorreu porque os resultados empresariais, que alternaram entre diferentes sectores ao longo do tempo, ajudaram a reduzir o impacto negativo das condições económicas no índice como um todo. Assim, embora alguns setores tenham registado quedas nos lucros, outros permaneceram estáveis ou até melhoraram, equilibrando o desempenho global do S&P 500.
Os estrategistas estão confiantes em sua projeção de lucro por ação (EPS) de US$ 250 para o S&P 500 em 2024, o que está acima do consenso atual de cerca de US$ 243.
“Este nível de lucros, ou um pouco inferior, ainda representaria uma melhoria significativa em relação a 2023”, afirmaram os estrategistas.
“Ainda não está garantido, e com os lucros do segundo trimestre quase finalizados e a maioria das empresas já em meados do terceiro trimestre, é difícil prever uma queda significativa nas expectativas de lucros abaixo do consenso atual”, acrescentaram.
Disseram ainda que a maior preocupação é com os lucros em 2025, caso haja uma desaceleração económica mais acentuada ao longo deste ano. No entanto, esperam que haja mais resiliência do que a história sugere.
Outro ponto enfatizado pelos estrategistas é que a produtividade e as tendências de longo prazo favorecem o crescimento do lucro por ação de um e dois dígitos em 2024. Mantidas essas projeções, a recente correção no pico do índice aliviou algumas das preocupações sobre as avaliações.
“Portanto, acreditamos que os investidores devem concentrar-se em ações cujos fundamentos tenham elevada fiabilidade”, acrescentaram.
Os analistas também defendem uma estratégia de investimento em que o “crescimento seja defensivo” para a selecção de acções e sugerem a avaliação de acções que parecem agora ter preços mais acessíveis em comparação com as expectativas. Embora o reposicionamento defensivo das carteiras seja prudente num cenário de recessão mais grave, não consideram este o cenário mais provável.
As avaliações de mercado, após uma queda recente, moderaram-se e o índice de avaliação caiu abaixo do percentil 80. Como resultado, as expectativas de crescimento implícitas no mercado diminuíram, especialmente para as ações de crescimento, criando um ambiente mais equilibrado para o futuro.
É improvável que o Fed intervenha, mesmo com a volatilidade atual
Economistas do Goldman Sachs (NYSE:) destacaram em nota na terça-feira que a maior volatilidade contribuiu para aumentar o estresse no mercado.
Mencionaram que desenvolveram uma nova métrica de stress financeiro, denominada Índice de Stress Financeiro (FSI), que visa identificar perturbações de mercado que vão além do âmbito do seu Índice de Condições Financeiras (FCI). O FSI ficou mais rígido nos últimos dois dias, mas ainda está dentro dos padrões históricos.
“A maior parte deste aumento do stress foi impulsionado pelas expectativas de maior volatilidade nos mercados accionistas e obrigacionistas, enquanto as condições nos mercados de financiamento de curto prazo permaneceram estáveis”, explicaram os economistas.
Além disso, destacaram que, mesmo face a um estresse de mercado claramente maior, como visto na semana passada, o FSI indica que, até o momento, não ocorreram grandes perturbações a ponto de exigir a intervenção da autoridade monetária.
Desde o fraco relatório de emprego de Julho, divulgado na sexta-feira passada, o mercado de acções caiu cerca de 5% e a taxa do Tesouro a 10 anos caiu 21 pontos base.
Segundo os economistas do Goldman, as alterações ao FCI, considerando esta e outras classes de activos, poderão diminuir o crescimento do PIB no próximo ano em aproximadamente 12 pontos base líquidos. O FCI avalia variáveis como preços de ações, taxas de juros de curto e longo prazo, spreads de crédito e ponderação comercial.
Observaram que, dado o estado saudável da economia actualmente, o risco parece limitado até agora.
Da mesma forma, estimam que cada queda adicional de 10% nas existências poderá reduzir o crescimento do próximo ano em cerca de 45 pontos base. Considerando os movimentos noutras classes de activos que acompanham frequentemente as descidas dos mercados bolsistas em períodos de receios de crescimento, o impacto total seria de aproximadamente 85 pontos base.
“Isto sugere que, a partir do crescimento inicial do PIB acima de 2%, seria necessário um declínio adicional acentuado no mercado para empurrar a economia para a recessão por si só”, acrescentaram.
No entanto, o limiar para a Reserva Federal acelerar os cortes de financiamento seria provavelmente muito mais baixo, uma vez que os decisores políticos tendem a ser excessivamente cautelosos, especialmente tendo em conta a actual taxa de fundos excessivamente elevada.
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