A economia dos EUA ainda poderá alcançar uma aterragem suave, apesar das recentes crises económicas, de acordo com Daniel Ivascyn, diretor de investimentos da PIMCO. À luz do enfraquecimento da situação fiscal nos Estados Unidos, o peso pesado das obrigações está a mudar a sua estratégia de investimento para incluir mais dívida de governos estrangeiros.
Ivascyn, numa entrevista na terça-feira, reconheceu a probabilidade crescente de uma recessão nos EUA no próximo ano, mas manteve a esperança de que ela possa ser evitada, salvo eventos geopolíticos significativos ou disfunções de mercado. Ele prevê que a Reserva Federal implementará um corte de 25 pontos base em Setembro, sendo as reuniões subsequentes pontos de decisão cruciais.
O mercado obrigacionista registou uma mudança notável na semana passada, com os títulos do Tesouro dos EUA a subirem na sequência de dados económicos mais fracos do que o esperado, o que alimentou receios de recessão e alterou as expectativas de cortes nas taxas de juro. Alguns investidores até especularam sobre uma possível reunião emergencial do Federal Reserve para reduzir as taxas.
De acordo com Ivascyn, a recuperação dos títulos do Tesouro não foi apenas uma reacção aos indicadores económicos, mas também às tensões geopolíticas, especialmente depois de o Irão ter ameaçado retaliar Israel e os EUA após a morte de dois líderes militantes. Estes acontecimentos contribuíram para um ambiente de maior expectativa de resposta de uma grande potência no Médio Oriente.
A recente recessão do mercado resultou em spreads de crédito mais amplos, indicando um prémio mais elevado para a dívida empresarial relativamente às obrigações governamentais. Apesar disso, Ivascyn observou que as avaliações da dívida empresarial de qualidade inferior continuam pouco atractivas, levando a PIMCO a concentrar-se mais nos segmentos mais seguros do mercado de dívida empresarial.
A PIMCO, que gere 1,9 biliões de dólares em activos, tem registado uma preocupação crescente entre os clientes relativamente à situação fiscal dos EUA, o que levou a empresa a diversificar, investindo em obrigações governamentais de países com défices orçamentais mais baixos. Esses países incluem Austrália, Nova Zelândia, Reino Unido e Canadá.
Ivascyn descreveu a actual situação fiscal dos EUA como “terrível”, mas administrável. No entanto, alertou que um acerto de contas sobre o aumento dos níveis de dívida pública poderá ocorrer quando os mercados exigirem prémios mais elevados para obrigações do Tesouro ou quando o custo do serviço da dívida pública se tornar uma questão política significativa.
Em resposta aos desafios fiscais que os EUA enfrentam, a PIMCO está a explorar cada vez mais alternativas de investimento fora do país.
A Reuters contribuiu para este artigo.
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