O Banco do Japão (BOJ) está a preparar-se para uma série de subidas das taxas de juro, pois acredita ter superado a questão de longa data da deflação. Esta medida marca uma mudança significativa em relação às políticas agressivas de estímulo monetário implementadas pelo ex-governador Haruhiko Kuroda.
A revisão do banco central, liderada pelo actual Presidente Kazuo Ueda, examinou os efeitos da flexibilização monetária ao longo dos últimos 25 anos e é vista como um movimento em direcção a uma política mais convencional visando as taxas de juro de curto prazo.
Embora o Banco do Japão tenha afirmado que esta revisão não implica decisões políticas futuras, analistas e fontes próximas do banco sugerem que ela será usada para justificar um aumento nas actuais taxas de juro próximas de zero. A análise aponta para uma mudança de paradigma na abordagem do Banco do Japão à inflação, indicando que a economia do Japão pode suportar taxas mais elevadas.
O ex-funcionário do BOJ, Nobuyasu Atago, agora economista-chefe do Rakuten Securities Economic Research Institute, mencionou que o BOJ prevê que a inflação atinja 2% de forma sustentável nos próximos anos, uma condição necessária para aumentos das taxas.
Esta expectativa é apoiada pela percepção de que a mentalidade deflacionista do Japão evoluiu, conforme destacado pelo Vice-Governador Shinichi Uchida num discurso proferido em 27 de Maio.
Em contraste com a tentativa falhada de atingir a meta de inflação de 2% ao longo de dois anos através do estímulo “bazuca” de Kuroda em 2013, factores externos como a pandemia e o conflito na Ucrânia contribuíram para manter a inflação acima de 2% durante mais de dois anos. Estes acontecimentos levaram ao aumento dos custos de importação e a uma mudança no comportamento dos consumidores e das empresas relativamente às expectativas de preços e salários.
O mercado de trabalho japonês também sofreu mudanças estruturais, com as empresas a oferecerem agora aumentos salariais significativos devido à escassez de mão-de-obra impulsionada pelo envelhecimento da população. A inflação subjacente atingiu 2,6% em Junho e as empresas estão a ter mais facilidade em aumentar os preços, segundo Yoshiki Shinke, economista-chefe do Dai-ichi Life Research Institute.
Apesar destas alterações, a revisão do BOJ não conduzirá a alterações na meta de inflação de 2% ou no quadro político. No entanto, indica a intenção do banco de fixar taxas de curto prazo num nível que não dificulte nem estimule o crescimento, estimado pelos analistas entre 0,5% e 1,5%.
Algumas conclusões da revisão, que será publicada na íntegra ainda este ano, já foram divulgadas. Um inquérito a 2.509 empresas realizado em Maio revelou uma preferência por uma economia com aumento de preços e salários em vez de uma economia com estagnação. Isto sugere que o Japão está a progredir em direção a um ciclo em que preços mais elevados levam a aumentos de salários, o que é essencial para aumentos de taxas.
A Reuters contribuiu para este artigo.
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