As autoridades financeiras japonesas adoptaram recentemente novas tácticas menos previsíveis para defender o , causando incerteza entre os comerciantes.
Esta mudança de estratégia foi evidente, uma vez que se acredita que o Banco do Japão (BOJ), sob a orientação do Ministério das Finanças (MOF), gastou cerca de 6 biliões de ienes (aproximadamente 38,4 mil milhões de dólares) este mês para apoiar o iene.
O iene, que atingiu o seu nível mais fraco em relação ao dólar desde 1986 há quatro semanas, sofreu uma intervenção notável das autoridades japonesas.
O BOJ alertou activamente que iria intervir no mercado para conter a volatilidade excessiva ou se o valor do iene não reflectisse com precisão as condições económicas e monetárias no Japão.
Os traders observaram que os métodos de intervenção do BOJ mudaram.
Em vez de intervir quando os rendimentos do Tesouro dos EUA e o dólar estavam a subir, o BOJ parecia vender dólares quando a moeda dos EUA já estava a cair, especialmente depois de dados fracos sobre a inflação nos EUA terem sido divulgados em 11 de Julho.
Este movimento incomum levou a uma queda acentuada no par dólar/iene, causando especulações de intervenção.
Um estrategista de mercado da Pepperstone observou que o MF e o BOJ parecem ter adotado uma abordagem de “operador dinâmico”, atingindo o mercado num momento vulnerável.
Da mesma forma, o diretor de FX do Japão e vendas de commodities da ANZ observou que a mudança rápida e significativa no iene sugeria uma intervenção diferente dos padrões anteriores.
Uma segunda ronda de suspeitas de intervenção em 12 de Julho aumentou ainda mais o nervosismo do mercado, levando os comerciantes a atribuir inicialmente à intervenção uma subida do iene em 15 de Julho, embora os dados de mercado indicassem posteriormente que tal era improvável.
Os analistas do Bank of America sugerem que a nova abordagem das autoridades japonesas visa maximizar o impacto, aumentar o elemento surpresa e prevenir negociações especulativas.
Esta estratégia parece ser eficaz, uma vez que o iene se fortaleceu quase 4% este mês e houve uma mudança no posicionamento das opções, com os traders a tornarem-se mais otimistas em relação ao iene.
O principal factor subjacente à queda de 30% do iene nos últimos quatro anos foi o diferencial das taxas de juro entre o Japão e outros países, principalmente os Estados Unidos.
O Banco do Japão deverá se reunir em 31 de julho para decidir sobre a política monetária, sendo controversa a possibilidade de um aumento de 0,1% na taxa de juros.
Entretanto, espera-se que a Reserva Federal reduza as taxas em um quarto de ponto percentual na sua reunião de Setembro.
Um estrategista do MUFG FX observou que os recentes movimentos cambiais sugerem que o Japão está adotando uma postura mais proativa no apoio ao iene.
Os especuladores, que fazem uma das maiores apostas baixistas em relação ao iene de que há registo, consideram preocupante a perspectiva de uma intervenção imprevisível.
Com a actual posição de baixa face ao iene avaliada em quase 12 mil milhões de dólares, a ameaça de uma nova intervenção do BOJ é assustadora para os comerciantes, conforme expresso por Machida do ANZ.
A possibilidade de o Banco do Japão intervir nos níveis actuais poderá levar a perdas significativas para aqueles que apostam contra o iene.
A Reuters contribuiu para este artigo.
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