As hipóteses de Donald Trump voltar a ser presidente estão a aumentar, com os mercados a indicarem agora uma probabilidade de 60% da sua vitória em Novembro.
Considerando as importantes mudanças económicas e geopolíticas que ocorreram durante a presidência inicial de Trump, o seu possível segundo mandato poderá ter consequências significativas para a Europa, como observaram especialistas da Goldman Sachs.
A reeleição de Trump significaria provavelmente um regresso a medidas comerciais assertivas. Trump prometeu aplicar um imposto de 10% sobre todos os produtos importados para os EUA, incluindo os provenientes da Europa. Tal acção provavelmente resultaria numa maior incerteza em relação à política comercial, semelhante à incerteza durante a disputa comercial de 2018 a 2019 com a China.
“A nossa análise, baseada num modelo estatístico que utiliza dados mensais a partir de 1987, demonstra que uma maior incerteza na política comercial terá provavelmente efeitos negativos substanciais e duradouros sobre a actividade económica na zona euro, enquanto as consequências directas do aumento das tarifas são menos pronunciadas e mais difícil de identificar”, explica o relatório.
Em particular, o conflito comercial anterior reduziu a produção industrial na zona euro em aproximadamente 2%, o que contribuiu para uma redução de 1% no PIB. Se Trump implementar estas tarifas adicionais, espera-se que a União Europeia responda, o que intensificaria as tensões comerciais. Os especialistas salientam também que as economias europeias, especialmente a alemã, estariam especialmente em risco devido ao seu envolvimento substancial no comércio e na indústria. Tarifas mais elevadas podem causar um pequeno aumento na inflação, mas o principal resultado seria um abrandamento do crescimento económico.
A defesa e a segurança são outra área crítica que seria afectada.
Trump tem defendido consistentemente que os países da NATO aumentem os seus gastos com defesa para 2% do seu PIB. As nações europeias atribuem actualmente cerca de 1,75% do seu PIB à defesa, pelo que, para satisfazer o pedido de Trump, precisariam de investir anualmente mais 0,25% do seu PIB.
Além disso, a política de Trump de reduzir a ajuda militar dos EUA à Ucrânia poderia forçar os países europeus a aumentar os seus orçamentos de defesa em mais 0,25% do PIB.
Embora isto possa levar a um ligeiro aumento no crescimento económico, a grande parte da despesa europeia com a defesa destinada a importações significa que grande parte deste estímulo económico beneficiaria a economia dos EUA. Além disso, défices mais elevados poderiam levar ao aumento dos custos dos empréstimos a longo prazo na Europa, o que poderia compensar quaisquer benefícios de crescimento.
As políticas internas de Trump, tais como impostos mais baixos e regulamentações reduzidas, também poderão afectar a Europa. O aumento da procura nos EUA resultante destas políticas poderá impulsionar ligeiramente a actividade económica na área do euro. No entanto, as mudanças nos mercados financeiros que ocorreram após a vitória de Trump em 2016 – aumento das taxas de juro de longo prazo, preços das ações mais elevados e um dólar americano mais forte – terão provavelmente menos impacto desta vez.
“No entanto, a influência financeira global seria provavelmente limitada, uma vez que prevemos que o impacto das taxas de juro de longo prazo mais elevadas será compensado por um euro notavelmente mais fraco, semelhante às reações do mercado após as eleições de novembro de 2016”, afirma o relatório.
“Combinando todos os factores, as nossas projecções indicam que as políticas propostas por Trump reduziriam o PIB da zona euro em cerca de 1% e aumentariam a inflação em 0,1 ponto percentual”, concluíram.
“Considerando uma influência maior (e mais duradoura) na actividade económica do que a inflação, esperamos que o segundo mandato de Trump fortaleça o argumento para que o Banco Central Europeu continue a reduzir as taxas de juro em 2025, com modelos simples sugerindo novas reduções das taxas de 30%. para 40 pontos base.”
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