Jefferies afirma que a inteligência artificial está atualmente em uma fase de bolha. No entanto, espera-se que essa bolha se expanda ainda mais

Espera-se que o aumento do valor das empresas de inteligência artificial continue antes de diminuir gradualmente, de acordo com analistas financeiros da Jefferies.

Após o lançamento do ChatGPT, o valor total de um grupo específico de 27 grandes empresas de inteligência artificial aumentou aproximadamente US$ 10 trilhões, um aumento de 127%. Em contrapartida, o crescimento esperado dos seus lucros líquidos para o ano de 2025 é de apenas 29%, sugerindo um aumento no rácio preço/lucro (PE) de 73 vezes.

Os analistas observaram que, embora os gastos com inteligência artificial para os anos de 2024 e 2025 sejam fortes, o mercado de ações recompensou particularmente empresas como a NVIDIA (NVDA (NASDAQ:)) e seus principais clientes.

A capitalização de mercado total da NVIDIA aumentou 656%, enquanto seus principais clientes, incluindo seis provedores de serviços em nuvem (CSPs) e Tesla (NASDAQ:), viram suas capitalizações de mercado crescerem duas vezes, indicando que o mercado de ações também reconheceu os investimentos em inteligência artificial feitos por esses clientes.

“Isto serve como uma forte motivação para estes clientes continuarem a investir, pelo menos até ao ano de 2025”, afirmam os analistas financeiros.

Além disso, estes seis clientes CSP estão numa boa posição financeira para fazer investimentos, uma vez que tinham um total de 108 mil milhões de dólares em caixa líquido no final de 2023 e produziram um fluxo de caixa livre total (após despesas de capital) de 223 mil milhões de dólares. No entanto, os analistas prevêem que, em meados de 2025, os investidores começarão a fazer perguntas mais desafiantes a estas empresas sobre os seus planos de ganhar dinheiro com os seus investimentos e o retorno do investimento (ROI), resultando em previsões incertas de gastos. inteligência artificial em 2026.

Jefferies também identificou obstáculos significativos para ganhar dinheiro com inteligência artificial. Eles prevêem que os gastos globais em servidores de inteligência artificial, especialmente aqueles que usam unidades de processamento gráfico (GPUs) de data center da NVIDIA, ficarão entre US$ 400 bilhões e US$ 500 bilhões de 2023 a 2025.

No entanto, existe actualmente uma escassez de modelos de negócio promissores ou de estratégias definidas para ganhar dinheiro a partir de grandes iniciativas de inteligência artificial, como sublinha o banco de investimento. Além disso, o custo anual estimado da eletricidade para operar estas GPUs em centros de dados de grande escala deverá ser de cerca de 27 mil milhões de dólares, com base nos preços atuais da eletricidade.

“Não incluímos circuitos integrados especializados e GPUs de outras empresas que não a NVIDIA. Para alcançar um retorno nominal sobre o investimento de cerca de 10% após impostos, estimamos que seriam necessários mais de US$ 100 bilhões em receitas adicionais de IA”, explicaram os analistas.

Relativamente à avaliação de valor, a equipa do Jefferies acredita que os atuais preços elevados das ações de inteligência artificial não são irracionais, “especialmente quando comparados com a bolha pontocom”, argumentam, referindo-se a períodos anteriores de sobrevalorização do mercado. Eles observam que, ao contrário de algumas empresas especulativas durante o período pontocom, as empresas de inteligência artificial de hoje têm a vantagem de fluxos de caixa substanciais provenientes das suas operações principais.

No entanto, os analistas antecipam que a sobrevalorização diminuirá “se os ganhos esperados destes investimentos não se materializarem em 2025/26”.

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