Analistas em Barclays (LON:) alertam que embora os bancos tenham actualmente uma grande quantidade de reservas, esta situação poderá não continuar por muito mais tempo. A investigação do Barclays sugere que poderemos assistir a um aumento nas taxas de juro quando as reservas bancárias caírem para aproximadamente 3,1 biliões de dólares.
Os analistas esperam que o processo de redução do balanço da Reserva Federal, conhecido como aperto quantitativo (QT), termine em Dezembro.
O Barclays reporta actualmente que não há escassez de reservas, o que se reflecte na diferença estável entre a taxa dos fundos federais e a taxa de juro sobre os saldos de reservas, que tem sido consistentemente menos 7 pontos base desde que a Reserva Federal começou a aumentar as taxas.
No entanto, o banco indica que esta diferença poderá começar a diminuir em breve. “A relação entre os níveis de reservas bancárias e a taxa de juros dos fundos federais sobre saldos de reservas não é linear, e o impacto das alterações nos níveis de reservas sobre esta diferença de taxas torna-se mais pronunciado à medida que os níveis aumentam.
O Barclays enfatiza a necessidade de observar as mudanças na taxa a que a procura de reservas por parte dos bancos aumenta, ou a rapidez com que a taxa de fundos responde às mudanças na procura, para identificar quando as reservas passam de abundantes a limitadas.
De acordo com os seus cálculos, os bancos estão a aproximar-se do ponto em que necessitarão de mais reservas mais rapidamente, o que poderá acontecer quando as reservas rondarem os 3,1 biliões de dólares, assumindo que a quantidade de dinheiro nos acordos de recompra inversa é quase zero.
O banco expressa incerteza sobre a rapidez com que o aperto quantitativo fará com que os bancos atinjam este ponto de aumento da procura de reservas.
O Barclays sugere que a curva da procura de reservas pode ter mudado, o que implica que os bancos podem preferir deter mais reservas do que antes para cada nível da diferença entre os Fundos Federais e as taxas de juro nos saldos de reservas. À luz destas incertezas, a Reserva Federal começou a abrandar a sua redução nas participações em títulos do Tesouro dos EUA, indicando uma estratégia cuidadosa.
O Barclays conclui afirmando: “Neste momento, não há evidência de escassez de reservas”, conforme demonstrado pela diferença consistente e ainda negativa entre a taxa dos Fundos Federais e a taxa de juros sobre o saldo de reservas, juntamente com outros indicadores de mercado. No entanto, os analistas alertam que isto pode mudar e sublinham a importância de um acompanhamento vigilante à medida que o ano avança.
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