O panorama da poupança-reforma nos EUA está a sofrer uma mudança subtil mas significativa, com potenciais implicações para os mercados bolsistas. As estratégias de investimento a longo prazo estão a ser reconsideradas, uma vez que a tendência tradicional para a equidade passiva nos planos de reforma pode estar a diminuir.
Quase 40 biliões de dólares em poupanças para a reforma nos EUA, acumuladas ao longo de décadas, registaram uma mudança gradual de pensões de benefícios definidos (BD) para planos de contribuições definidas (CD). Esta mudança tem historicamente aumentado a assunção de riscos e a exposição a ações devido à responsabilidade do indivíduo em garantir o seu rendimento de reforma nos planos CD. No entanto, os estrategistas do JPMorgan sugerem que esta tendência pode ter atingido o pico.
Durante cerca de 20 anos, os regimes de CD têm detido consistentemente uma proporção mais elevada de ações em comparação com os fundos de BD, com as participações em regimes de CD a aumentarem mais de 10 pontos percentuais, para mais de 60%. Em contrapartida, os planos BD têm menos de 40% de capital próprio. Esta mudança foi impulsionada pela necessidade de retornos mais elevados para maximizar as poupanças para a reforma.
Apesar da popularidade dos rastreadores de índices de ações, que foram impulsionados por ganhos significativos em setores como tecnologia e IA, com empresas como a Nvidia (NASDAQ:) experimentando um crescimento substancial, a maré pode estar mudando. A preferência pelo investimento passivo em índices, muitas vezes escolhido pelo seu menor risco de litígio por mau desempenho, tem sido uma tendência notável nos esquemas de CD.
No entanto, os estrategas dos OGM salientam que a mudança para planos de CD e a tendência associada para o investimento passivo podem estar a chegar ao fim. Isto pode levar a uma redução na eficiência dos mercados na precificação precisa de novas informações.
Prevê-se que a procura de anuidades vitalícias simples e indexadas à inflação aumente à medida que os reguladores encorajam uma maior participação nos planos CD e facilitam o acesso a estas anuidades. Esta mudança poderá aumentar a procura de produtos de crédito e de obrigações indexadas à inflação e levar os investidores norte-americanos a reduzirem as suas alocações recorde em ações, como sugerido pela JPMorgan.
Além disso, com as obrigações empresariais a gerar retornos mais elevados do que os registados em mais de uma década, poderá haver um incentivo adicional para diversificar, afastando-se das ações. Esta potencial reafectação poderá marcar uma mudança significativa no panorama do investimento, desafiando o pressuposto de longa data de que as acções são um aliado perpétuo das poupanças para a reforma.
Em conclusão, embora esta mudança possa não contrariar directamente o actual sentimento de alta nos mercados bolsistas, sinaliza uma possível mudança a longo prazo nas estratégias de investimento para poupanças para a reforma. À medida que a transição do BD para o CD se estabiliza, o mercado poderá assistir a um reequilíbrio dos fluxos de investimento, com a idade e o tempo a tornarem-se factores críticos para os investidores.
A Reuters contribuiu para este artigo.
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