O banco central da China, o Banco Popular da China (PBOC), introduziu recentemente uma nova ferramenta de gestão de caixa no seu quadro de política monetária. A ferramenta consiste em acordos temporários de recompra de títulos (repo) e reversa repos, que visam aumentar a capacidade do banco central de administrar a liquidez de curto prazo no sistema financeiro.
O PBOC realizará essas operações temporárias de recompra noturna e de recompra reversa à tarde, especificamente entre 16h00 e 16h20 de um dia útil, quando considerado necessário de acordo com as condições de mercado. Estas operações são um desvio das operações diárias de rotina do PBOC que normalmente ocorrem pela manhã.
Ao abrigo do novo mecanismo, as taxas de juro para estes acordos de recompra temporários e acordos de recompra inversos são fixadas em 20 pontos base abaixo e 50 pontos base acima da taxa dos acordos de recompra inverso de sete dias, o que se traduz em 1,6% e 2,3%, respetivamente.
Estas taxas estabelecem um novo corredor de taxas de juro com uma banda mais estreita de 70 pontos base, em comparação com a actual banda larga de 245 pontos base entre a taxa do mecanismo de empréstimo permanente de sete dias (SLF) e a taxa de juro do banco central sobre reservas excedentárias (IOER). ).
Os analistas interpretam este movimento como um posicionamento da taxa de recompra reversa de sete dias como uma potencial nova referência política. O Governador do PBOC, Pan Gongsheng, sugeriu esta possibilidade no mês passado, sugerindo que esta taxa serve efectivamente a função da taxa directora principal. No entanto, observou que poderá ser necessário um corredor de taxas de juro mais estreito para refinar ainda mais a política.
A introdução destes acordos de recompra faz parte de uma estratégia mais ampla do PBOC para fazer face aos riscos nos mercados financeiros, incluindo esforços para arrefecer uma recuperação prolongada das obrigações. O banco central sinalizou a necessidade de medidas imediatas para evitar a acumulação de riscos e destacou a importância de manter uma curva de rendimentos normal e com inclinação ascendente.
Além disso, o Governador Pan mencionou que o PBOC pode considerar a adopção de uma única taxa de juro de curto prazo como a principal taxa de política no futuro. Se a taxa de recompra inversa de sete dias for escolhida para esta função, seria fundamental para suavizar a transmissão da política monetária através de múltiplos índices de referência e prazos.
A Reuters contribuiu para este artigo.
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