Por que a atual tendência de alta foi subestimada por analistas? Por Investing.com

Os analistas de mercado têm subestimado consistentemente a força da actual tendência ascendente do mercado de acções, de acordo com estrategistas da Alpine Macro numa análise recente. Apesar da dúvida geral, a empresa de investimento internacional prevê que os preços das acções continuarão a subir, alimentados por um aumento generalizado dos lucros das empresas e por uma economia forte.

Ao chegarmos a meio do ano, o índice apresenta um valor que supera as maiores estimativas de preços feitas pelos especialistas financeiros de Wall Street para o início de 2024. Esta tendência positiva indica uma grande lacuna entre o desempenho real do mercado e as previsões feitas pelos analistas, sendo as metas previstas as mais imprecisas em comparação com os preços reais nos últimos tempos. Os fluxos de investimento reflectem este erro, com os investidores a não investirem tanto em acções como poderiam durante este período de subida dos preços.

A Alpine Macro identificou várias razões para o julgamento errado desta tendência ascendente no mercado de ações. Para começar, a desaceleração económica esperada não ocorreu.

“Temos assistido a um abrandamento da actividade económica, que se alinha com condições financeiras mais restritivas, mas que se transformou num declínio nos lucros em certos sectores, em vez de num declínio económico generalizado”, explicaram os estrategistas.

Além disso, as grandes empresas tecnológicas tornaram-se um grupo distinto, menos afectado pelas tendências económicas gerais, o que permitiu que o índice geral das grandes empresas dos EUA continuasse o seu forte desempenho.

Graças a estas tendências, os lucros da empresa aumentaram mais do que o esperado. Os factores fortes e persistentes que apoiam as grandes empresas tecnológicas atraíram investimentos de todo o mundo, conduzindo a avaliações globais mais elevadas das empresas.

O surgimento de empresas que demonstram níveis sem precedentes de qualidade, rentabilidade e crescimento consistente é um aspecto notável do mercado de grandes empresas dos EUA. Estas empresas são geralmente menos afetadas pelas flutuações económicas habituais e são mais influenciadas pela adoção generalizada de tecnologias amplamente utilizadas.

“Os seus modelos de negócio, que exigem menos activos físicos, também os tornam menos sensíveis às alterações nas taxas de juro”, observou a empresa.

“Num momento de grande incerteza, acreditamos que é lógico que a maioria das grandes empresas tecnológicas tenham avaliações substancialmente mais elevadas, à medida que os investidores procuram empresas fiáveis ​​e com forte crescimento”, acrescentaram.

A atual tendência de alta no mercado de ações também é apoiada por um aumento nos lucros em diferentes setores. As indústrias que sobreviveram a declínios económicos periódicos deverão agora registar vendas estáveis ​​e margens de lucro crescentes.

Os padrões passados ​​mostram que as margens de lucro tendem a melhorar logo após os pontos mais baixos dos ciclos económicos, sugerindo que poderá haver novos aumentos no futuro.

“O modelo de lucros da nossa empresa prevê lucros de aproximadamente US$ 59 por ação no segundo trimestre e aproximadamente US$ 240 por ação para o ano”, indicou o relatório. “Uma estimativa mais detalhada resumindo as informações de lucros de cada empresa individual sugere uma previsão ainda mais positiva de cerca de US$ 250 por ação para o ano.”

Os estrategistas da Alpine Macro acreditam que um cenário otimista para as ações inclui um possível aumento nas avaliações em todo o mercado, alinhando-o com as altas avaliações das maiores empresas.

Eles retratam como seria o índice S&P 500 se o valor das demais empresas do mercado crescesse tanto quanto as sete principais empresas desde 2023. Se esse aumento acontecesse, o valor estimado do S&P 500 seria de cerca de 6.500, em vez de seu corrente de nível.

“No entanto, esta é uma hipótese extrema”, alertaram.

O seu modelo para uma avaliação razoável, que tem em conta vários factores financeiros e de mercado importantes, sugere um rácio preço/lucro justo de 20 vezes. Usar esse índice para todo o índice sugere um valor de 5.200. Mas se este índice for aplicado ao mercado excluindo as maiores empresas tecnológicas, que mantêm as suas avaliações atuais, o valor resultante rondaria os 5.700.

“Dadas as nossas projeções para o crescimento dos lucros, vemos isto como uma meta sensata para o futuro próximo”, concluíram os estrategistas.

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