À medida que os Estados Unidos se aproximam das eleições presidenciais de Novembro, há uma preocupação crescente sobre o potencial de aumento da incerteza económica, o que poderá colocar desafios adicionais a uma economia que já mostra sinais de abrandamento.
Os índices de incerteza da política económica, que ainda não reflectiram estas preocupações, deverão aumentar à medida que as eleições se aproximam, conduzindo potencialmente a perspectivas económicas mais fracas para o segundo semestre do ano, prejudicando tanto a economia como Wall Street.
Os recentes ganhos do mercado bolsista basearam-se em grande parte em fortes previsões de crescimento dos lucros, mas poderão ter de ser revistos em baixa se houver um novo abrandamento do crescimento económico, dos gastos dos consumidores, do investimento empresarial ou das contratações.
Dados do Institute for Supply Management indicaram que a actividade industrial contraiu em Junho pelo terceiro mês consecutivo, com quedas notáveis no emprego no sector dos serviços e nas novas encomendas.
O cenário político é atualmente dominado pelo presidente Joe Biden e pelo ex-presidente Donald Trump como os esperados favoritos nas próximas eleições. A disputa, que deverá ser fortemente contestada, poderá levar a um aumento no índice de incerteza da política económica (EPU), uma medida baseada em manchetes que foi desenvolvida em 2016 pelos economistas Steven J. Davis, Scott R. Baker e Nick Florescer.
O aumento do EPU está frequentemente associado ao atraso nos gastos dos consumidores e ao adiamento de investimentos e contratações por parte das empresas devido a perspectivas políticas governamentais pouco claras. Os analistas da Brandywine Global observaram que o Índice das Condições Económicas Actuais da Universidade de Michigan está abaixo do Índice de Expectativas, indicando um nível incomum de ansiedade do consumidor, que atribuem ao impacto do ciclo eleitoral deste ano no sector consumidor e empresarial dos EUA. .
Um cofundador do índice EPU e membro sénior da Hoover Institution expressou surpresa com o nível atual do EPU nos Estados Unidos, dadas as incertezas fiscais, de política monetária e geopolíticas existentes.
Davis prevê níveis mais elevados de EPU nos próximos meses, observando que, embora o impacto agregado no crescimento do PIB seja modesto, elevados níveis de incerteza poderão amplificar significativamente as pressões recessivas.
O modelo GDPNow da Fed de Atlanta reviu a sua estimativa para o crescimento real do PIB no segundo trimestre para 1,5%, uma queda acentuada face aos mais de 4% em meados de Maio, com as surpresas económicas dos EUA a serem as mais negativas em dois anos. A investigação de Davis destaca que a incerteza política pode levar ao aumento da volatilidade dos preços das ações e à redução do investimento e do emprego, especialmente em setores politicamente sensíveis.
A um nível macro, o aumento da incerteza precede muitas vezes as quedas no investimento, na produção e no emprego, com o EPU normalmente a aumentar durante o período eleitoral.
À medida que o mercado obrigacionista dos EUA começa a considerar a possibilidade de uma vitória de Trump e os potenciais cortes de impostos que se poderão seguir, os mercados de apostas também mostraram uma inclinação a favor de Trump após o recente debate televisivo.
Ainda assim, com as eleições anteriores decididas por margens estreitas, o resultado permanece incerto e o potencial para um maior EPU mantém-se à medida que as eleições se aproximam. Se o crescimento económico já estiver a abrandar, isso poderá levar a uma maior volatilidade do mercado nos próximos meses.
A Reuters contribuiu para este artigo.
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